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货币政策关键要防止货币信贷过度波动 | |
http://www.CRNTT.com 2011-03-23 08:44:36 |
上海证券报发表上海社会科学院金融研究中心副主任、研究员潘正彦文章认为,当前市场流动性总体仍然充裕,这可以从以下几个方面来观察。 一是2009年天量货币信贷能量尚未完全释放,仍是导致当前市场流动性充裕的根本原因。其中,有很大一部分过剩流动性仍未进入实体经济,继续还在投资市场中“发酵”,从房地产等资产价格不肯调整中可见一斑。 二是外贸顺差依然是当前市场流动性不断增加的主要来源。尽管去年以来外贸顺差已明显下降,这一趋势今年还将延续,特别是进口增长将可能高于出口增长。但是,考虑到中国的贸易顺差在总量上仍然很大,其“创造”的高能货币可能超万亿,加上货币乘数,仍有较大规模货币供应压力。 三是“前高后低”的货币信贷供应“规律”仍在发挥作用,导致今年上半年资金供应总量仍然不小。鉴于今年1月份新增贷款突破万亿,对市场流动性的放大作用不容忽视。这需要我们尽量压缩上半年货币供应,以增强未来货币政策的操作空间。 四是央票规模越滚越大,包括央票集中到期或收益率等新的矛盾正在产生,央票或已暂时失去回笼资金的功能,特别是数千亿央票将集中到期,可能会增强市场流动性。 |
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