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货币因素将主导CPI 呈现快升慢降趋势

http://www.CRNTT.com   2010-03-11 08:43:09

二、全球库存回补使得PPI上涨带有确定性 　　从一个完整的CPI上涨周期来考虑，CPI的初期上涨一般都是由需求带动的。随着CPI上涨到一定程度，带动CPI上涨的动力逐步由需求因素向成本推动方面转移，也就是PPI的上涨作为成本因素终将推动CPI上涨。目前中国CPI已经处在PPI带动CPI上涨阶段，2010年1月份PPI已经超越CPI并呈现快速上涨态势。 　　而PPI的上涨幅度和全球经济整体关联性较大。目前以美国为代表的发达国家的库存回补正在进行中，但自发性库存回补已经进行到后半段，库存回补对经济的拉动作用趋于减弱。从这个意义上判断，PPI的回升是确定的，但PPI回升速度在下半年将趋于减弱。 　　三、结构调整背景下产能过剩制约PPI向CPI传导的阻力趋于弱化 　　产能过剩制约PPI向CPI传导的逻辑是基于市场结构对价格上涨的制约，而在结构调整背景下，产能过剩制约PPI向CPI传导的阻力趋于弱化。这是因为结构调整使得部分过剩产能成为了无效产能，特别是终端需求的结构调整。另外，产能过剩对CPI的制约主要集中在CPI上涨的前半阶段，事实上CPI上涨本身就说明了上涨动能已经突破了产能过剩的约束。也就是说，中国的产能过剩也是部分行业的产能过剩，对整体CPI的影响肯定存在，但还不是制约CPI上涨的根本因素。

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