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今年货币政策三个动态平衡不能偏颇

http://www.CRNTT.com   2010-02-25 08:39:12

通过上述2010年和2004年的比较，2010年经济增长的内生动力远没有2004年强劲，2010年的外需远没有2004年稳定，2010年的通胀压力与2004年存在较大区别，2010年的外部政策的主基调仍然是保证经济复苏。 　　再看货币政策。对2010年货币政策最权威的定调是2009年12月7日公布的中央经济工作会议新闻稿中对货币政策的表述：“首先保持连续性和稳定性，同时增强针对性和灵活性，信贷投向要支持经济结构调整。”今年1月6日发布的央行“全面贯彻落实中央经济工作会议精神促进国民经济又好又快发展”新闻稿，对2010年货币政策的表述与之大体一致，但央行的表述强调了“货币信贷合理充裕，信贷投放要保持均衡”。同时对何为“合理充裕”做了如下解释：“既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。” 　　文章表示， 2010年的货币政策总的基调是要在“保增长、调结构和控通胀预期”之间保持动态平衡。 　　对这一基调的理解是：因为“经济回升的基础还不牢固”，“世界经济复苏基础并不稳固”，外部需求还面临回落风险，所以货币政策还要“保增长”；而“保增长”要求货币信贷投放不能太紧。因为“转变经济发展方式已刻不容缓”，所以要调结构；而调结构要求信贷投放有保有压。因为公众的通胀预期持续增强，CPI指标已经转正，所以要“控通胀预期”；而“控通胀预期”要求货币信贷投放不能过快过猛，同时会根据形势变化灵活运用通胀预期管理工具。三者的动态平衡，意味着货币政策不会完全偏向其中一个目标，不会全面放松，也不会全面收紧，只能松紧适度。货币政策执行需要“针对性和灵活性”，意味着在货币政策执行过程中会根据形势的变化采取相应的措施。如果经济增长动力变弱，则货币政策会松一点；如果通胀压力增强，则货币政策会紧一点。 　　脉络再清晰不过：2010年的货币政策总量上不会太多也不会太少，结构上会有保有压，操作过程中可能时紧时松。对今年货币政策的这个总部署，是富有前瞻性和科学性的。如果正确地理解了这些政策表述，就不会对央行调整存款准备金率、上调央票发行利率、对月度信贷投放超限的银行实施限贷，以及银监会严控房地产业开发和按揭贷款、“两高一剩”行业实施严格信贷控制等等措施感到惊恐，甚至大呼“货币政策超预期紧缩”了！

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