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华尔街抄底 风险仍很大

http://www.CRNTT.com   2009-05-20 12:02:59

测试结果没有充分披露负面信息 　　不充分披露负面信息对大银行有利。大银行能够以更快的速度、更低的代价、获得更多的资本金。已经发生的案例足以证明。例如，2008年9月，摩根斯坦利以每股25.25美元的价格向日本三菱日联金融集团出售9.9%股权，获得30亿美元。10月，摩根斯坦利股价就跌到了10美元以下。如果交易双方信息对称，必定不会达成这样的交易。  　　如今，监管机构要求摩根斯坦利补充资本金18亿美元。摩根斯坦利豪迈地计划融资40亿美元：只要三菱日联集团将持有的60亿美元可转换优先股中的一部分转换为普通股就行了。至于转换价格，双方去年约定为31.25美元。现在摩根斯坦利的股价是26美元。  　　 　　　　　　　　金融危机让监管者维护大银行的利益 　　监管机构其实知道这次压力测试情景不够严格。美联储在4月24日发布的报告中说，基础情景中的指标是一些专业机构2月份所作预测的平均值；“更糟糕”情景是监管机构设计的比基础情景“稍弱”的情形。美联储“无意将其设计为最糟糕的情景”。  　　在正常情况下，美国的金融监管就像一场猫捉老鼠的游戏。但是每当银行危机爆发以后，监管者立即转变为保护人和最后贷款人，Tommy（猫）和Jerry（鼠）的关系立即从对手转变为搭档。无论在上世纪30年代的大萧条期间、还是在80年代的储蓄与贷款协会危机期间，银行家无一例外地在政治上受到抨击、在经济上获得利益。  　　当前美国的监管机构和商业银行的共同目标在于：在尽可能不实施国有化的前提下，让失去清偿力的大银行尽快补充资本金。给大银行补充资本金需要事先提振市场信心，而提振信心需要市场太平，即使这太平是粉饰出来的。而压力有限的测试就是粉饰的方法之一。  　　如今流动性不足的华尔街（以及欧洲金融市场）已经不具备为大银行融资的能力，潜在的投资者主要是中东和远东的金融机构和主权基金。中国的金融机构和主权基金有走出去的目标与动力，是华尔街潜在的抄底者，也不断地迎接着大洋彼岸的金融说客。然而以现在的价格投资华尔街的大银行，即使长期能够得到获益，短期很可能会遭受损失。

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