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利率市场化最后一公里怎么走

http://www.CRNTT.com   2014-09-06 10:00:44  


  中评社北京9月6日讯/十八届三中全会通过的《决定》提出加快推进利率市场化。2014年7月23日国务院常务会议则表述为,有序推进利率市场化改革。

  上海证券报发表交通银行首席经济学家连平文章表示,后者至少有三层含义:兼顾相关改革、合理安排顺序和谨慎稳步推进。那么,有哪些方面的问题需要兼顾?改革推进又遇上了怎样的制约?如何更好地加以推进? 

  当前利率市场化改革面临的任务

  文章指出,利率市场化改革的目标是清晰的,即逐步建立由市场供求决定的金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,通过货币政策工具,包括数量和价格的工具来调控和引导市场利率,使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。应该说,最后这一点才是利率市场化想要达到的真正目的。当然,这其中还涉及如何通过利率市场化来倒逼银行改革,以及改善或者缓解持续存在的小微企业融资难和贵的问题等。不得不指出的是,在利率市场化推进的现阶段内,小微企业融资难、融资贵问题不是得到了解决,而是在一定程度上有所加重。利率市场化似乎是企业融资成本居高难下的可能因素之一。

  利率市场化具体推进的路径较为明确,先长期后短期,先大额后小额,分阶段逐次加以推进,现在到了最后的阶段,即存款利率市场化展开以及必须的配套设施建设的阶段。利率市场化真正实现,恐怕还涉及一系列问题的解决。下面就来梳理一下利率市场化进一步向前推进需要完成的主要任务。

  第一,存款利率市场化。这涉及存款定价和存款产品两个内容。作为一种产品和存款工具,企业大额可转让存单的文章是做在定价上;其定价放开了,会有助于推动存款利率的市场化,但这并非是存款利率市场化的最核心任务。存款利率市场化重要的还不是新型存款工具定价的市场化,而是涉及113万亿总量存款定价的市场化。2012年存款利率上浮10%,不久很快就上浮到顶。根据目前市场的存款供求关系,假如再上浮10%到20%,市场会是怎么样的呢?我认为肯定也会上浮到顶。这可能就是为什么上浮了10%后两年多的时间里这方面再没举动的原因。现在关于存款利率市场化相关举措的推进似乎在认真考量过程中,相对较为谨慎。这里最直接的原因还是目前存款市场供求关系依然偏紧,这是难以回避的现实。

  第二,构建市场化的利率体系。利率市场化改革破了还要立。破了什么呢?破了原来的非市场化的利率体系,即存贷款基准利率以及其他市场以官方定价为特征的利率体系,但还需要建一套市场化的利率体系。这方面近年来相关政府部门已经做了不少工作。比如多年前已推出的sibor,在去年10月又推出贷款基础利率。市场化利率体系的形成,可能在一年半载里是完成不了。因为该体系的推出、运行、调整、评估和改善,需要有一个过程。 


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