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美国国债收益率若上涨，中国会吃亏吗？

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 10:22:58

中国所持美国国债的利息收入无法覆盖美国国债收益率上涨带来的资本利损 　　国债持有者的收益投资收入来源一般有两个：一是利息收入，二是资本利得。债券收益率变动会影响债券价格上涨或下跌，其所产生的资本利得或损失，远超过固定的利息收入。所以债券投资的资本利得在收入来源中起决定性作用，利息方面的收入无法覆盖资本利得损失。 　　中国官方长期持有美国国债，将其作为外汇储备大头，美国国债收益率一涨中国外汇储备就会缩水 　　国债收益率上涨会让国债长期持有者有资本利损。因为国债收益率上涨就是国债价格下跌，价格下跌代表金融市场参与者认为此国债贬值，大都在抛售。如果有价值怎会大家都在卖？而中国官方作为美国境外单一最大债权人，外汇储备中约1.3万亿美元（截至2013年5月）是由美国政府发行或担保的债券。如果美国国债收益率上扬，国债价值跌落，中国央行的资产就要遭受估值损失，外汇储备就会大大缩水，国内经济将受到扰动，是非常不利的局面。 　　国债收益率越高代表本金损失风险越大，2012年希腊一年期国债收益率曾过1000%，但还不出本息，持有者不得利只受害 　　如果中国所持他国国债的收益率越高越好，那完全应该出清美国国债，转持希腊国债。但国债收益率像高利贷的一样，都是收益率越高，就代表债务主体信用越差、本金损失风险越大。2012年3月5日，希腊一年期国债收益率正式超过1000%。如当时买入票面价值100万美元的希腊1年期国债，实际价格不到10万美元，而1年后本息和将超过1000万美元，看似很有赚头，但更大的可能是购买者本金都无法收回。以希腊近年的财政状况，莫说国债还本，连利息也很难支付，只有靠债务置换协议，将债权人所持面值每100欧元旧债券，换成面值31.5欧元、到期时限为2042年的新债券。 　　避险性强、受市场青睐的瑞士国债被抢购，价格飙高，期限低于5年的国债收益率为负 　　欧洲金融市场在多个欧盟成员国债务危机后风声鹤唳，大型机构投资者（如保险基金）发现欧洲的主权债务已经没有什么可以投资的了。瑞士作为欧洲的避险天堂就格外吃香，大量资金蜂拥而上购买瑞士国债，国债价格自然提升。至2012年，期限低于5年的瑞士国债收益率曲线几乎全部为负值。瑞士国债出现负收益率是。因为越来越多投资者押注万一欧元区再次出现主权债务危机甚或分裂，瑞士国债隐含的“期权”将为投资者带来可观的回报。 【新闻链接】大公国际下调美信用评级 美媒称投资者无需担忧（2013-10-19 《环球时报》)  　　（环球网综合报道）被巴菲特比作“大规模杀伤性政治武器”的美国债务上限谈判终告一段落。不过，就在10月17日，中国评级机构大公国际将美国本、外币主权信用等级从A下调至A-，展望维持负面。美国《福布斯》杂志10月17日报道则称，从理论上讲，投资者应该很在意这件事，但实际上投资者无需担忧。

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