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除了美债,别无可“买”

http://www.CRNTT.com   2011-07-29 09:26:09  


   
美债典型依赖症   
   
  3万亿的外汇储备,除美国外任何一个经济体难消化

  综上所述,中国超过3万亿的外汇储备,除了美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国,任何一个经济体都难以消化,即使中国有意分流外汇投资,也难找到第二个有如此容量的、安全的金融投资市场。尽管国内近年来要求拓展外储投资渠道的呼声不断,但现实是中国的外汇储备除了交给美国之外,并没有其他更好的选择。因为这里的利益收益稳定,流动性强导致债券变现成本低,甚至在金融危机时,大量资金在美国市场避险,压低收益率的同时推高未清偿美国国债的市场价格,从而给国债持有人带来资本收益。 

  今年连续两个月增持美债,“长债换短”降低风险

  美国财政部最近公布数据称,中国5月份继续增持美国国债73亿美元,持有的美国国债已经达到1.1598万亿美元,仍是美国最大债主。而这已经是中国连续第二个月增持美国国债。有分析认为,在各国外汇储备不断增加的压力下,尤其当外汇储备达到相当大规模的时候,各国的投资渠道有限,所以被迫选择美国国债。独立经济学家谢国忠则注意到中国外储目前“长债换短”的特点,控制增量,即用到期的新钱购买短债,这被认为是中国在不得不依赖美债的前提下降低风险的无奈选择。

  大量出售美国国债无异于“金融自杀”

  另一个重要的假设是,如果中国的投资者大量出售美债会发生什么,情况显然并不乐观。一旦中国开始减持美债,这很可能引发其他国际债权人跟风的羊群效应,导致美国国债收益率急剧上升。但中国投资者不可能在一夜之间出售所有的美债,那些留在中国投资者手中、尚未来得及出售的美债将遭受显着的资本损失,这无异于“杀敌一千,自损八百”的金融自杀。此外,中国投资者抛售美债引发美国国债市场价格下跌,当价格下跌至一定程度上,觉得有利可图的买方将会开始接盘,减债行为的冲击还是会维持在一定水平上。 
 
  美国两党关于债务上限的争吵基本上已沦为政治作秀,中国并没有必要对放在别人口袋的钱过度担忧,因为放在自己枕头底下或许更不安全。至于,为什么非要揣着这么一大堆钱?那则是关于“国富民穷”的另一个问题。 


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