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把握好稳增长和“去杠杆”之间的平衡

http://www.CRNTT.com   2015-04-29 07:56:23  


在“前期政策消化期”、全社会杠杆率较高、产能过剩依然突出的大背景下,更需在稳增长和“去杠杆”之间拿捏好平衡。
  中评社北京4月29日电/展望2015年二季度,由于外部环境趋好、稳增长政策效应逐步发挥等因素影响,经济很可能呈现出缓中趋稳态势。但同时投资惯性下滑、杠杆率较高、PPI持续为负等将给经济增长带来不确定性。预计二季度GDP增长7.2%左右,CPI上涨1.3%左右。

  中国经济时报发表中国银行国际金融研究所课题组文章表示,当前经济下行压力较大,通胀保持低水平,需要积极财政政策加力增效,也需要货币政策相应提高灵活性和针对性,为稳增长创造适宜的货币环境。就此而论,政策进一步适度宽松是可预期的。建议继续坚持区间调控,不搞大规模刺激,尤其是在“前期政策消化期”、全社会杠杆率较高、产能过剩依然突出的大背景下,更需在稳增长和“去杠杆”之间拿捏好平衡。

  财政政策加力增效,释放更多有效需求

  文章称,二季度,财政政策将加大力度。同时,继续减税降费,纵深推进投融资、财税体制改革,加快培育“双引擎”。

  第一,进一步加大财政支出力度,积极引导社会资本参与。二季度,政府将继续增加对水利、铁路、公路、信息、电力、油气、棚户区、地下管网等重大工程项目的投资,其中二季度中西部地区的重大水利工程将加速推进,预计6月底中央将下达90%以上的预算内投资。同时,中央还将通过专项过桥贷款等方式为地方提供过渡性资金支持,通过财政贴息等方式引导社会资本参与。

  第二,继续实行减税降费,加强对实体经济的支持。继续清理乱收费,切实加大对小微企业和创业创新的支持力度。同时,从税收政策上引导供给结构加快调整,加大对新产品、新业态和新商业模式等的支持力度。重点完成不动产转征增值税的具体方案,将营改增扩围至生活服务业、金融业、建筑业和房地产业,力争2015年全面完成营改增,扩大资源税从价计征范围等,推进税收制度改革取得新进展。

  第三,创新和完善地方政府举债融资机制,严格防控财政金融风险。在经济新常态下,政府将着力平衡好地方政府债务管理与稳增长之间的关系:一方面,建立一般债务和专项债务相结合的规范的地方政府债务举借机制。建立和完善“自发自还”地方政府债券的定价机制和市场化约束机制,加快建设权责发生制政府综合财务报告制度等。今年拟安排地方政府发行5000亿元一般债券和1000亿元专项债券。另一方面,妥善处理存量债务和在建项目后续融资。将清理甄别后的存量债务分类纳入预算管理,并逐步置换存量债务,以降低利息负担,优化期限结构。同时,设置过渡期,避免资金链断裂,防范财政金融风险。

  总量和定向调控双管齐下,货币政策稳健中更加强调灵活

  文章认为,尽管今年以来在稳健基础上出现了放松,但这只是在新常态下的灵活应对操作,货币政策的立场和取向不是“刺激”而是“调整”。未来货币政策有以下几方面的特征:

  一是货币政策取向不会发生变化。一般认为,M2的增长目标通常比经济增长目标、通胀目标之和高出2—3个百分点。今年制定的GDP增长目标是7%左右,预期通货膨胀率是3%,与今年广义货币M2预期增长12%左右的目标比较吻合,说明货币政策仍然在总体稳健的框架之内,不会出现大的变化。

  二是满足流动性需求,利用降准进行对冲性操作。由于美元进入升值通道、人民币汇率双边波动趋势逐步确立,企业和个人持有外汇的意愿增强,预计今年外汇占款增幅将十分有限,基础货币缺口较大。由于存款准备金一直发挥着对冲外汇占款增减、平滑基础货币规模的作用,因此在外汇占款减少的情况下,降低存准是央行补充流动性缺口的对冲性手段。未来可能需要降准2—3次左右。
 


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