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于斌：中国经济下行原因分析及对策

http://www.CRNTT.com   2014-11-20 09:28:35

经济运行处在正常范围 　　文章分析，如果仅根据过去30多年的历史经验，从周期波动的视角出发，自然会认为当前经济下行压力巨大，需要积极筹备新一轮需求刺激。但如果从中长期发展的角度看，深刻认识到潜在增长率下降和“三期叠加”的特征，并结合先行国家相应发展阶段的经验，则会得出目前经济运行处在正常范围的结论。 　　首先，向新常态过渡的进程总体平稳。自2012年以来，经济运行在一个相对狭窄的范围内波动。在连续十个季度中，GDP当季增速最高值(7.9%)与最低值(7.4%)仅差0.5个百分点。在下行趋势中避免了大起大落，为各类市场主体有序转型，以适应新常态创造了较好的宏观环境。 　　其次，房地产调整必要且利大于弊。可以说，没有房地产市场的切实调整，中国经济就难以真正进入新常态。虽然近期房地产调整力度较大，整体经济下行压力增加，但必须看到市场调整是必经的阶段，是以“短痛”代替“长痛”的务实选择。 　　第三，市场主导的结构调整初见成效。本轮经济调整幅度较大的领域包括：重化工业去产能、房地产去泡沫、融资平台去杠杆、消费领域挤浪费、国有企业压缩盲目扩张等。与前几次周期波动不同，这些领域都是现阶段经济运行的症结所在和结构调整的重点环节。若能顺势而为，则可水到渠成。 　　第四，转型期要更加强调“速度服从质量”。经济增长要遵循客观规律，速度高一点，还是低一点，本身并不重要，关键看经济运行的质量。在转型过程中，利用相关调控手段，平抑经济波动、防止短期过快下滑是必要的，但应坚持速度服从质量的原则，只要守住企业可盈利、就业总体稳定、不发生系统性风险的底线，经济增速低一点并不会引发严重社会冲击，反而有利于借助市场力量推动资产重组、结构调整和培育新增长动力。 　　合理制定经济预期目标 　　文章认为，确定明年主要宏观经济指标的预期目标，取决于对新常态的增长平台和时间窗口的判断。在此前提下，宏观政策取向应顺势而为，引导经济运行向均衡状态平稳回归，而不是相反。根据近年来支撑经济增长因素的变化和调整的节奏，预计中高速增长阶段的均衡增长点比目前约低一个百分点，转入新常态的时间窗口在2016年前后。 　　世界经济仍处于危机后的大调整阶段，由于内部结构差异明显，各区域发展状况更趋分化，但总体有望维持低增长态势。一是美国经济增长稳定。虽然劳动参与率短期不会明显改善，但失业率已稳步下降到5.9%。受能源成本下降、消费和投资增长企稳、国际资本回流等因素支撑，美国经济有望维持稳定增长态势，预计2015年达到3%左右。二是欧盟经济降中趋稳。受高失业、低通胀和结构问题牵制，欧盟经济复苏乏力。宽松货币政策和欧元贬值，以及西班牙等南欧经济企稳，明年欧盟经济有望止跌回稳。三是日本经济低位增长。消费税率提升，引发二季度经济增长大幅波动，10月后再次提高消费税率的可能性在增加。预计日本2014和2015年GDP分别增长0.7%和1.2%左右。四是新兴市场国家增长小幅回升。受发达经济体需求带动，新兴市场经济增速将略有回升，但由于自身潜在增长率和大宗商品价格下降，以及资金外流等影响，回升势头依然脆弱。另外，美国明年上半年加息对国际资本流动的影响，欧元区量化宽松的实际规模和效应，以及乌克兰等地缘政治危机的演变等，都是需要高度关注的外部不确定因素。预计明年中国出口增速略高于今年。 　　新执行的信贷政策，对四季度和明年房地产销售增长，特别是一、二线城市会有积极作用，也有利于改善房地产开发企业的资金状况。但受阶段性趋势和高企的库存决定，房地产投资下行态势不会逆转，预计明年房地产投资增速为7%左右。考虑加速折旧、税收优惠等政策，以及设备更新、新兴产业带动和出口趋稳等因素，制造业投资降幅不大，预计增长13%左右。若中央财政不扩大支持力度，基础设施投资增速将有所回落，公私合作(PPP)模式短期仍难担当大任。受收入增长小幅放缓、与住房相关的消费收缩，以及大宗商品价格走低等因素影响，明年消费增长维持稳中略降态势。 　　明、后两年是“十二五”规划收官和“十三五”开局之年，是中国经济平稳转入新常态的窗口期，也是新旧增长动力和发展方式转换与接续的关键时期。宏观政策需要顺应目前调整的趋势，在坚守底线、对短期意外冲击保持警惕的前提下，把握好时间窗口，将经济波动控制在较小范围内，2015年有条件争取7%左右的GDP增长。

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