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当前宏观经济和资本市场的走向

http://www.CRNTT.com   2014-05-30 09:25:36  


 
  资本市场改革积极推进与稳步落实相结合

  文章指出,5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”),“新国九条”是十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》后,资本市场改革的深化和延续。

  中央实施沪港通促进资本市场双向开放,注册制改革推进股票发行市场化,这些都是中长期坚持改革“积极推进”不动摇的体现。而从短期看,相关政策更着眼于改革不能急于求成,更倾向改革“稳步实施”。证监会已经明确表态,今年6月—12月新股发行约100家,即每周不到4家,估计平均每家融资7亿—8亿元,即融资额700亿—800亿元,这个规模对市场实际压力并不大。

  预期趋稳推动资产价格轮动

  文章分析,宏观经济增速略缓,但结构改善显着;货币政策稳健,对实体经济需求积极应对;资本市场改革坚定明确,实施稳步审慎,对市场呵护有加。经济、政策和市场基本面多重利好共现,但国内股市依旧低迷。以沪深300成份股为例,其隐含收益率(即市盈率的倒数)比10年期国债收益率高出8.2个百分点,为A股市场历史最高水平。为什么基本面与股市间的背离这么大?

  中国经济处于经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。面对三期叠加的复杂局面,市场情绪悲观不足为奇。但历史经验告诉我们,市场周期转换并非在默无声息中开始,只是大多数投资者在市场底部时被熊市悲观情绪所控制,因而忽略了市场积极明确的变化。经济遭遇的困难和挑战早为市场熟知,但近期的诸多利好变化却不为市场关注,可见市场悲观情绪已经接近极致。随着中国经济结构调整和制度变革的深化,改革效果将更加显着,股市环境也因而将继续改善,投资者信心终将随之回升。


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