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前海金融改革主要着眼于机制设计

http://www.CRNTT.com   2013-02-07 09:08:24  


  中评社北京2月7日讯/近期,前海人民币跨境贷款业务正式开闸,对于前海的金融改革,人们总喜欢与人民币利率市场化改革和人民币国际化改革联系起来,其实后者意义更大,这种意义又主要体现在机制设计上。

  每日经济新闻发表上海交通大学研究员高连奎文章称,前海金融改革的重要意义是增加了人民币回流的渠道,即银行这个渠道。其实外币更喜欢股市和债市这种流动性强的渠道,而银行渠道更具备政策和理论意义。

  美元的回流主要靠国债市场,中国将来也是,因为国债相对于银行和股票有着天然的优势,股市不稳定,只有少数喜欢高风险的投资者才喜欢股市,而银行利息低,且交割手续麻烦,虽然现在都是电子交易,但最终还是靠真实货币进行交割,特别是不同国家之间。

  货币最主要的交易中心肯定在发行国内部,外部交易中心没必要发展得很大,这对货币回流没好处,而货币又必须回流,不回流就会造成通货紧缩。美国发行那么多美元,全世界都在用,但其实绝大部分都以金融债务,或金融投资的形式回流到了美国,不然美国早就通货紧缩了。中国共持有超过3万亿美元的外汇,如果这些钱全部放中国的仓库里,那美国经济早就无钱可用了,因为美国的基础货币也差不多这么多。

  也就是说货币缺少回流渠道是非常危险的,这种危险不是对持有外币的国家,而是对发行国,因为这会造成通货紧缩,流出的都是基础货币,如果按照货币乘数进行放大,那是非常大的量。2011年下半年起,中国出现了明显货币通缩,一方面是央行提高存款准备金率的原因,一方面就是人民币缺乏回流渠道所致。据统计目前境外人民币超过1万亿元,其实截至去年11月底,仅仅中国香港人民币存款就达5710亿元,而这至少影响内地银行的放贷规模4万亿元。这个规模足以拯救一场金融危机了,这种影响足以让中国金融体系伤筋动骨。因此一定要重视人民币国际化的货币紧缩效应。 


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