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外储新布局彰显人民币国际化方略

http://www.CRNTT.com   2010-08-26 09:19:54

中评社北京8月26日讯／8月16日，美国财政部报告显示，中国继6月份减持近300亿元美国国债后，7月份再次减持240亿元美国国债。中国证券报发表银河证券首席经济学家左小蕾文章表示，结合7月初，中国购买西班牙欧元国债和增持日元国债的举动，这些操作短期有利于外汇资产的保值，中长期有利于推动人民币有效汇率机制的形成，配合跨境贸易人民币结算体制的推进，有步骤地推进人民币国际化的进程。 　　文章认为，中国这轮多元化国债新布局，是在国际货币新格局下保值的战略性选择。从外汇保值的角度，储备货币的单一化的汇率风险最大。当前全球经济危机恢复态势明显分化，国际主要储备货币中不存在绝对强势货币。我们注意到2008年以来欧元兑美元的汇率，受各自经济和金融形势影响频繁变化。基本上不存在过去美元单边强势的情况，也没出现过去单边升值或贬值的年度变化的相对长期的周期性态势，相互变化出现季度甚至月度变化的短期高频率转化。如果继续高比例持有美元，外汇资产保值管理的挑战非常大。如果对各外汇币种的持有比例做出合理调整，外汇资产价值随着各货币之间汇率的相对变化自动调整，保持外汇资金账面总体的基本稳定。 　　从流动性角度看，美元国债是全球投资者购买，流动性是最好的。而一旦外国投资资金因为短期内美国经济的疲软，中长期美国双赤字经济的基础不稳定而信心动摇，风险偏好发生变化，美国国债的安全性会受到挑战，我们不能把鸡蛋放在一个篮子里。欧元债主要由欧元区银行持有，除了一些小国以外，欧债的流动性也是比较好的。今年欧元主权债务危机爆发，多个国家的主权债评级下调，流动性受到影响。但是7500亿元拯救方案担保了三年内主要问题国家的主权债务，违约风险基本得到释放，给了欧洲经济调整的时间。7月初有中国参与的西班牙的国债发行，被成功超额认购，显示市场信心的恢复。只要欧元仍然基本稳定，欧元主权债的流动性也会恢复。日本国债主要由国内机构持有，流动性相对较差。但是因为日本储蓄很高，相对国债的安全性比较高。特别是近期日元升值，中国在此期间增持日元国债显然有短期增值效果。

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