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从克莱斯勒看奥巴马的算盘

http://www.CRNTT.com   2009-05-02 08:26:48

其次，破产保护程序可大大加快克莱斯勒重组的步伐。克莱斯勒重组的最大障碍，一是福利支出，二是65亿美元的债务，福利支出因为工会即将成为重组后公司的大股东而暂时解决，但债务问题的谈判因为对冲基金的反对而失败。而通过破产程序，可以摆脱沉重的债务，达到债务重组谈判所不能达到的目的。由于绝大多数的债权银行其实已经同意了债务重组协议，而对冲基金的少数债权在破产保护程序中将不再成为不可逾越的障碍。尽管破产保护是一个迫不得已的选择，但相对而言，可以排除干扰因素，在最短的时间内通过引进菲亚特“战略投资者”，帮助克莱斯勒摆脱困境，实现重生。  　　第三，通过破产程序可以实现债务、股权和产品的一揽子再造工程。克莱斯勒在宣布申请破产保护的同时，亦宣布了和菲亚特的合作协议。意大利菲亚特的小型车技术将改善克莱斯勒的产品结构，降低能耗。通过新设立的与原有的债务没有关系的“新克莱斯勒”，原来的品牌不仅得到了保留，由于新技术和产品的引入而增加了其竞争力，所以破产手术带给克莱斯勒的不是死亡，而是重生。  　　最后，我们可以看出，与通用沉重的债务和复杂的局面比较，克莱斯勒的手术难度远远小于通用。考虑到破产程序本身具有不可预测性，如果通用重组失败，只能进入清算，一旦如此，则不仅在底特律，在全球引起的震动非同小可。奥巴马不用龙头老大通用“试水”破产保护程序，而率先让三大汽车制造商中的小弟弟克莱斯勒进行破产重组，风险和成本相对可控，可以绝对排除克莱斯勒被最终清算或被分拆拍卖的可能性。  　　应该看出，克莱斯勒宣告破产，只是美国政府解决汽车业危机的第一步，而且不是最难的一步。克莱斯勒的债务问题解决，有工会的妥协和绝大多数债权人的支持，博弈的过程简单而迅速。但通用不同，庞大的债务和难缠的债权人将直接考验美国政府的智慧。笔者认为，即使美国政府解决了克莱斯勒的问题，也不能据此就判断美国汽车业走出了危机。真正的标杆幷不是克莱斯勒，而是通用，但通用目前的博弈局面，基本昭示着在6月1日前达成重组协议的可能微乎其微，美国汽车业覆亡的危险警报依然没有解除。  　　如果通用一旦真的完蛋，整个世界汽车业的格局将发生很大的变化，不可否认，这对于中国汽车业而言，无疑是一个很好的机遇。但笔者认为，中国汽车业首先想的应该不是去抢地盘，不是去重新分割全球汽车业的版图。如果不乘着年轻练就一副强健的体魄，在产品技术、成本控制和市场开拓方面积极应对，强大如美国三大巨头者，一夜之间轰然覆亡的教训就在眼前。 （作者系经济学博士）

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