【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 】

中国换届 如何避免经济剧烈波动

http://www.CRNTT.com   2012-07-26 08:19:40

货币政策将是刺激经济增长的主要工具 　　今年上半年的大部分时间，虽然面对国内经济增速不断下滑，加上全球宏观经济前景黯淡无光，但由于担心通胀压力，中国人民银行基本上坚持审慎货币政策的立场。随着经济增长开始进一步减速，通胀也在四月份和五月份继续回落，中国人民银行通过一系列的下调行动，将货币政策略为放松。 　　中国人民银行在2012年上半年采取的货币政策行动包括： 　　自2月24日起下调银行存款准备金率50个基点，这是今年的第一次下调，也是2011年11月以来的第二次下调。这次下调后，大型金融机构的存款准备金率从21%降至20.5%，为金融体系释放资金约4000亿元人民币。 　　在经历几个月的低迷宏观经济数据后，五月份将存款准备金率再次下调50个基点，生效日期为5月18日。这次大型金融机构的存款准备金率进一步从20.5%降至20%。 　　从6月8日起，1年期存贷款基准利率分别下调25个基点。这是自2008年降息以来的首次降息。值得注意的是，活期存款基准利率下调的幅度为10个基点，在活期存款占比高的特别环境下，不对称降息将导致来自利差的银行利润收窄。另外，中国人民银行公布了允许银行在存贷款基准利率的基数上进行浮动的区间。存款利率可以在基准利率的基础上上浮10%，贷款利率可以在基准利率的基础上下浮20%。这是迈向利率市场化的一步，因为银行事实上获得更多灵活性，可以调整他们自己的利率。与此同时，鉴于2012年4月存款同比增长率降至新低，这也将进一步降低银行的利润，尤其是中小银行，这些中小银行可能不得不提高存款利率以吸引更多客户。 　　对中国决策者而言，最可能采取的措施是在年内下调银行存款准备金率和利率，继续逐步放宽货币政策。利率方面，最近从6月8日起生效的降息应会对经济起到提振作用，是否进一步降息将取决于增长和通胀之间的平衡。由于通胀的压力仍存，加上中国银行体系逐渐成熟，需要的保护也开始减少，我们可能会看到单向降息的情形，即贷款利率进一步下降，存款利率保持不变。 　　我们预期2012年下半年存款准备金率将继续下调2-3次，2012年第三季度将继续下调利率1-2次，年内的降息可能是单向下调贷款利率。我们预测年底一年期贷款和存款的基准利率将分别为5.81%和3.00%。 　　随着中国金融市场的持续发展，必须进行金融改革 　　今年下半年，中国还可能继续其金融改革的进程。金融改革将有助于发展中国方兴未艾的金融市场，可以采用广泛的形式，如涉及股市、债市或者金融行业的整体开放等。 　　股市改革 　　中国股市仍然需要进行重大改革和市场化，才能达到发达国家的水平，而这一进程可能在未来几年继续。中国今年迄今已经开始多项股市改革。今年迄今已经宣布的部分改革措施包括： 　　中国证券监督管理委员会（中国证监会）在郭树清今年出任主席后宣布了一系列改革措施。主要措施包括促使上市公司向投资者分配利润的分红制度；要求不合格上市公司摘牌退市的退市制度；旨在提高提供给投资者的信息的准确性，确定更合理的首次公开发行价格的首次公开发行规则改革等等。 　　在五一劳动节期间，中国证监会将交易手续费下调25%。 　　中国证监会再次强调基金管理公司和证券公司消除内幕交易，提高透明度的重要性。 　　我们预期更多有关股市的改革和措施将会宣布，例如上海证券交易所推出国际板，以鼓励境外企业在中国上市；推出三板市场，促进高科技公司的发展等。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 】