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谢国忠:以新泡沫救旧泡沫不可为

http://www.CRNTT.com   2009-03-18 09:41:35  


大幅提高信贷规模,只会延误应对经济危机,延长经济衰退。
  中评社北京3月18日讯/广州金羊网昨天登载经济学家谢国忠的文章“以新泡沫救旧泡沫不可为”,文章说,全球经济正陷入深渊。在这场危机中,人们对增加流动性寄予厚望。过去两个月,中国大幅提高了信贷规模。自2008年11月以来,中国股市跑赢其他市场约40%。这些都吸引了全球投资者的目光。然而寄望于流动性政策,只会延误对经济危机的应对,延长经济衰退。全文如下: 

  全球经济正陷入深渊。在这场危机中,人们对增加流动性寄予厚望。过去两个月,中国大幅提高了信贷规模。自2008年11月以来,中国股市跑赢其他市场约40%。这些都吸引了全球投资者的目光。 

  全球市场屡次因中国动向而起伏。投资者清楚,下一次经济上升,尽管尚不知何时、以何种方式发生,但必将与中国密切相关。由于美国仍需数年解决“双赤字”难题,欧洲和日本仍受困于老龄化问题,中国似乎是推动经济好转的惟一希望。 

  然而,对流动性的信心与依赖,似乎有点表错了情。在格林斯潘时代,流动性被赋予了神奇力量,金融从业人员花费大量的时间讨论它,却没有几个人知道流动性到底是什么。 

流动性政策缘何失效 

  当中央银行宣称正在向市场注入流动性时,它购入某些金融资产,例如,以现金买入政府债券。当这一操作完成时,其资产负债表发生了变动:在负债方,它欠金融体系的钱增加;在资产方,它新增了更多证券。金融系统资产负债表的记录则完全相反:拥有更多的货币和更少的证券。手中的货币增加,金融体系可能会倾向于增加贷款,或是买入更多证券。前者将提高借款人的支出能力,后者将提升资产价格。经济学家通常关注于前者,而金融从业人员关注的是后者。 


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