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周其仁：中国经济面对的挑战

http://www.CRNTT.com   2009-02-24 07:37:28

中国也是美国一个很大的债主。中国借出的钱首先来自贸易顺差，就是中国的出口多、进口少，中间的差额越来越大。顺差进入中国，按现行体制就要结汇，要跟人民银行换成人民币，然后就变成中国人民银行资产负债表上的外汇资产，就有了大量外汇储备，其中很大一部分是美元资产，包括购买的美国国债和资产，于是大量的钱进入了美国。  　　固定汇率产生的问题  　　在这个过程中，中国经历了一波景气的变化，突出因素就是中国的出口能力越来越强。这一方面是改革开放的结果，改革开放之前我们人工很低、制度很贵，很多事做不成，但是改革开放之后解决了这些问题。而且中国人很聪明，特别是启动了民营经济、国有企业的改革，中国人也肯学习，学习第一阶段就是仿造性的学习，东西拿来看看就做出来了。  　　另外一方面，中国的出口能力也跟汇率有关系。中国出口是用人民币买生产要素，做出产品，然后以美元作价卖出去。中国出口好与不好，跟人民币对美元的汇率有关。中国的汇率制度有很大的变化，在汇改之前汇率是高于人民币币值的，官方汇率差不多是5块人民币之内，但那不反映市场上人民币对美元的真正价格。人为高估人民币，坏处就使中国经济和世界市场人为隔开了，因为生产出来的所有产品，不拿正确的参数去比。  　　这个问题是在1994年中国第一次汇率改革当中解决的，朱熔基当时领导了这场改革，基本办法就是使官方汇率向市场汇率靠拢，所以一下子到8块甚至9块。可是当时提出要实行以市场为基础的汇率之后，遇到了亚洲金融危机，周围国家的货币都在贬值，对中国是很大的压力。如果人民币也贬值，周围国家跟着再贬，就像企业打价格战，就没有完了。当时世界银行、国际货币基金组织、美国、德国都来劝中国，人民币不要贬值。当时中国考虑了里里外外的情况，对国际承诺人民币不贬值，这对中国经济短期是有压力的，但长期看，后来证明，走出亚洲金融危机和人民币坚持不贬值有正面的作用。 　　1997年之后，中国的汇率等于是一个没有宣布的固定汇率，8.2元左右差不多实行了10年。这期间，中国和美国经济都发生巨大的变化，特别是中国经济有了巨大的变化，生产力的进步很快，这样在交易对手看来，中国货更加物美价廉。结果就是对中国货的需求量增加，美国大量进口中国货，“中国制造”冲向全球，顺差越来越大，同时也引发了中国国内一系列的变化。  　　1998年后，中国对内是启动内需，特别是大手搞基建；对外是在没有宣布固定汇率的固定汇率，出口能力越来越强劲。内外都上来了，总需求就顶上来了。2004年出现所谓的“结构性过热”，其实是巨量的货币流动性在市场里漫游，冲到哪里哪里“亮”：钢材价格、房地产价格、股票价格，直到普洱茶的价格，没有不飞涨的；最后才在2007年4月后冲击CPI.人们都说现在是很冷的冬天，但不要忘了，中国经济刚刚过了好几年非常热的夏天。

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