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次贷危机 背后的问题在那里

http://www.CRNTT.com   2009-01-14 11:27:50

金融危机还会重演，人类要不断吸取教训。 　　中评社北京1月14日讯／新华网今天登出武长海、张锴的评析文章“次贷危机的制度反思与中国对策”，作者认为“监管出了问题，消费模式出了问题，国家金融与贸易出了问题，金融参与者出了问题，政治家的决策出了问题。这些问题无疑都是重要的”，但是“这些问题背后的问题是什么？说制度不健全不能算错，但是不说清楚制度的哪部分出了问题，就没有任何意义。”中国应该从中吸取教训。文章内容如下： 　　 一、美国金融危机简述  　　（一）金融危机的定义与标志  　　次贷危机（subprime lending crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。次级债指的是次级住房抵押贷款支持的债券，也就是把一部分资信不佳的贷款人申请的住房抵押贷款，打包成债券卖给投资者。  　　美国次贷危机是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。  　　美联储为了抑制通货膨胀不断的上调联邦基准利率，导致房屋抵押贷款人的还款压力越来越大，次贷风险开始萌芽。2007年6月，两只贝尔斯登公司的对冲基金损失惨重，以致停止赎回，8月5日，这两只基金宣告破产，此次事件成为次贷风波爆发的标志，进而状况一步步恶化，以致于发展成为波及全球的金融危机。  　　（二）美国金融危机的产生和发展  　　从美国金融危机产生的直接原因来看，美国的利率上升和住房市场持续降温是直接的导火索。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户还款压力加大，出现违约现象，对银行贷款的收回造成影响。但是要更透彻地看清次贷危机的根源，就必须从更早些的年份进行梳理。  　　2001至2004年，美低利率政策刺激了房地产业。一些收入不高、有不良信用记录的人也申请贷款买房。银行认为不断上涨的房价能够抬高贷款人的偿还能力，因此即使贷款人还不起贷款，还可以变卖其房屋。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。可不曾料想的是，随着美联储17次加息，美房地产市场开始降温，房屋价值有可能跌得不足以偿还剩余贷款，次级贷款的危机开始显现。  　　随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。  　　从2007年年初以来，由于美国房地产市场持续下调，美国次级住房抵押贷款市场开始出现动荡。汇丰银行北美公司、全国金融公司、新世纪金融公司等多家从事次级住房抵押贷款的金融机构因客户违约，纷纷出现巨额亏损，有的甚至陷入倒闭或申请破产保护。自2007年七八月份开始，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构破产倒闭。2007年8月，美国第十大贷款公司——美国家庭抵押投资公司申请破产保护。当月，受一些投资美国次级抵押债券的基金宣布停止赎回的影响，美联储、欧洲央行等被迫联手注资以恢复银行间市场的秩序。2007年年底、2008年年初，花旗、美林、瑞银等大型金融机构因次贷出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，西方央行联手干预。全球最大的债券保险企业MBIA、全美第二大债券保险机构AMBAC损失惨重。2008年第一季度，MBIA亏损24亿美元，AMBAC亏损17亿美元。美国第五大投资银行贝尔斯登倒闭，这一事件犹如一枚重磅炸弹，把危机推向一个新的高度。2008年6月份以来，危机出现进一步恶化的趋势。其中标志性的事件是美国政府接管“两房”、雷曼兄弟公司申请破产保护、美林银行被美国银行收购、AIG被政府接管。2008年4月8日，IMF称全球次贷亏损一万亿美元。此次危机破坏性之强、影响面之广是以往历次金融危机所不能比拟的。

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