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下半年经济企稳的四粒种子

http://www.CRNTT.com   2015-07-02 07:26:51

第三，货币政策财政化，助力稳增长。 　　财政收入增速放缓、政府性基金收入大幅下滑、43号文剥离城投为政府融资职能，在此背景下央行开始通过货币财政化托底经济。2015年6月央行将PSL纳入货币政策工具箱，并将公布每个月的规模，未来PSL将成为常态化的货币政策工具。通过PSL，央行向国开行等开发性金融机构提供长期且成本适当的资金，定向支持棚改、基建等投资活动。 　　此外，十二五规划中提出要在五年内建设3600万套保障房，2011.2014年已累计开工3230万套。2015年是该规划收官之年，开工370万套即可完成任务。但因面临经济下行压力，需要加大保障房建设投资托底经济，2014年8月国务院下发《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》，鼓励商业银行参与棚户区改造项目，国开行按照国务院要求给予信贷支持。下半年随着央行抵押补充贷款政策的常态化和公开化，在货币财政化的支持下，保障房建设可能会加速。 　　最后，资本市场火爆推动直接融资提速。 　　2014年中国直接融资占总社融的比例约为17%，与以直接融资为主的发达国家相比差距甚远，也远低于印度、巴西等新兴经济体的平均水平。下半年来看，直接融资有望加速发展。 　　一方面，股权融资规模持续扩张。资本市场快速上涨的一个重要原因是目前A股IPO的通道尚不顺畅，大量资本找不到新的投资标的，只能在存量标的上做文章，这不仅会造成泡沫风险，而且无法充分发挥资本市场对实体经济的支持作用。在这种背景下，中央明显加快了IPO审批的步伐，中国核电、国泰君安等大块头陆续上市，预计下半年这种趋势将进一步加速，引导更多的资金流向实体经济。 　　另一方面，债券融资有望加速。发改委1327号文放宽城投类企业债发行条件，央行9号文简化债券发行流程，降低发债门槛，这些措施都将在下半年为地方政府和企业融资提供新的支持。

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