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余永定：“两率”改革是当务之急

http://www.CRNTT.com   2011-12-21 08:10:43

第二，一个更为激进但比较简单的办法是：央行利用某一个适当的时机宣布停止干预外汇市场，让市场供求决定汇率。汇率自由浮动将一劳永逸地拔掉中美关系中的一根刺。 　　在目前情况下，中央银行停止干预外汇市场，人民币大幅度升值的可能性不大，甚至不能排除贬值的可能性。如果出现贬值，美国也无话可说（我们并未“操纵”）。根据中国经济的基本面，人民币汇率的长期趋势应该依然是升值。同时，从当前中国国际收支状况来看，即便升值，升值幅度应该是中国经济所能够承受的。如果有什么意外，问题将出在资本项目。 　　例如，如果热钱突然加速流入，升值就可能出现“超调”。为了防止出现超调，中国必须管好资本项目，御热钱于国门之外。其实，所谓“不干预”也并非让人民币完全自由浮动，因为我们将通过对资本项目的管理，控制外资的流入，防止超调的发生。同时，央行也可以做好预案，一旦情况有变，重新入市干预（日本等国就是如此）。美国是否会得寸进尺、提出新的要求？会的，但届时中国的反击将会较为容易并将得到更多的国际支持。 　　文章最后说，面对国际金融市场的剧烈动荡，为了避免受到冲击，像绝大多数发展中国家一样，中国应该加强资本管制而不是相反。在资本管制的保护下，加速推进利率和汇率的市场化进程，待条件成熟后，再进一步考虑如何推进资本项目自由化和人民币国际化问题。

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