【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 第12页 第13页 第14页 第15页 第16页 第17页 第18页 第19页 第20页 第21页 第22页 第23页 第24页 第25页 第26页 第27页 第28页 第29页 第30页 第31页 第32页 】

中评论坛：2011世界大事与中国压力

http://www.CRNTT.com   2011-12-01 00:06:47

第二，美国主权债务评级下调对美国经济增长的影响。这个影响可以从这样几个层面去看：首先，美国国债的评级遭到下调，那些持有美国国债的机构及其关联机构，包括房利美、房地美等政府支持企业，美国的保险公司和银行，还有地方政府债券，其信用评级都有往下调的风险，所以美国主权债务信用评级下调对美国的保险公司、银行、地方政府的债券都是非常大的风险。其次，美国整个社会的融资成本会提高。因为美国的长期国债是全球市场容量最大的一个债券市场，美国的国债利率是全球的基准利率，现在基准利率往上调，那么美国整个利率体系都会面临上行压力。长期国债利率走高，将引发公司债券、住房抵押贷款债券等其他金融资产利率上升，美国全社会融资成本将被迫提高，会对美国的投资产生负面影响。同时，利率走高还将制约美国房地产市场复苏和消费信贷。再者，美国主权债务评级下调导致股票市场出现大跌，现在美国股指基本上和去年QE2推出来的时候相差不大，股票市场财富缩水产生的负面财富效应，会影响到美国的消费水准和消费者的信心，现在美国商场的销售非常不景气。这是对美国经济增长的影响，消费和投资都会受到较大的冲击。 　　第三，美国主权债务评级下调对美国政策的调整影响。首先，从美国的货币政策来看，美债评级往下调，增加了QE3实施的概率。如果物价继续下挫，失业率反弹，美联储有可能推出QE3。今年美国经济异常疲软，美国财政政策受制于两党的政治争端，不太可能继续为经济增长提供动力，甚至由于削减支出和税收改革会拖累经济增长。从政治上考虑，2012年是美国大选年，在美国财政政策的操作空间有限的情况下，美联储出于政治需要有可能推出QE3。不过，今年美国推出QE3的可能性还是小一些，更多的是实施变相的QE3。为什么我觉得可能性小一些呢？因为现在美国的通胀压力特别大，核心CPI已经接近美国的目标水准2%了。如果在这个时候推出QE3，一方面是它的效果并不是特别好，这从QE2可以看出来；另一方面就是它的成本非常高，美国上半年经济增长下滑，实际上部分原因是大宗商品价格上涨降低了美国消费者的购买力，对美国消费产生了负面影响。这样一来，尽管美国实施宽松货币政策可能性在增加，但是我觉得现在美联储实施变相QE3的可能性更大，也就是它不会明确宣布扩张货币政策，大张旗鼓的搞QE3，但是暗中会通过各种工具来维持美国货币政策的宽松程度。 　　其次，从财政政策来看，今年上半年财政支出拖累了美国的整体经济增长，由于未来要实行财政紧缩，所以财政政策的空间非常小。再者，各方面的利益冲突，也会比较尖锐。像茶党等右派势力可能就会抬头。最后，在贸易和产业政策方面。美国现在考虑，把它海外企业的利润，通过把税收吸引回美国，到美国本国进行投资。美国在海外投资非常高。贸易政策方面可能会出现反倾销，反补贴现象的加剧，比如，美国很可能会对中国在内的发展中国家重新启动贸易保护政策。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 第12页 第13页 第14页 第15页 第16页 第17页 第18页 第19页 第20页 第21页 第22页 第23页 第24页 第25页 第26页 第27页 第28页 第29页 第30页 第31页 第32页 】