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叶檀：中国不能再纵容造假了

http://www.CRNTT.com   2011-08-19 10:45:50

紫鑫药业事件等涉嫌造假案例的一再披露，让A股市场的投资成本高到不可承受。在造假横行且无法得到惩处的市场，投资者只能假设，所有的上市公司都是紫鑫矿业，在这个市场中只能赚取概念炒作过程中的溢价，任何试图将价值投资引向A股市场的理想主义者都将作茧自缚。  　　进一步说，对于造假者的纵容，已经使中国公司信用几乎全面丧失，出现了全球性的折价现象。在中国概念股风暴中，国际上一系列投资英雄折戟沉沙，原富达基金的明星投资经理、欧洲股神安东尼.波顿曾经保持了20多年年收益率20%以上的业绩，2010年4月，波顿的富达中国特殊情况基金在伦敦证交所上市时，受到热烈追捧，募得4.6亿英镑（合7.43亿美元）。但他坦承，在今年早些时候，他的基金在亏损的情况下，抛出几只买壳上市的中国股票，包括两家被指欺诈的公司，其中一家西安宝润在受到卖空者欺诈指控、其审计机构毕马威辞职后，今年市值蒸发了90%。该基金股价今年已经下跌约15%。另一位受到打击的则是因次贷危机一举成名的保尔森基金。 　　因为造假，中国的货币信用市场成为抵押品交换市场；因为造假，中国的债券市场的评级成为一个评级只会上升不会下降的大笑话；因为造假，中国的上市公司在国际上普遍折价；因为造假，中国的证券市场迄今未能培育出微软、苹果等伟大的上市公司；因为造假，三聚氰胺泛滥成灾，中国在国际上无法得到尊重……所有一切的背后，都是社会与经济运作成本的上升、安全成本上升、调查成本上升、融资成本上升。捞一票就走的末世心态开始主导市场。 　　造假者得到了什么惩罚呢？没有。据说是“为了股民的利益”，银广夏仍处于债务重组的过程中；为了降低社会成本，中国迄今未推出退市机制，让壳资源成为特有的炒作景观，股市英雄尽披壳横立；而发表强力推荐报告的券商分析师、低价吸货的高管们、给上市公司提供税收资源证明等便利的地方政府，照样怡然自得。极少的禁止入市、几万元几十万元的罚款，给了造假牟利者足够的激励。他们测量出了造假的成本底线，从此胸有成竹。 　　一家僵尸公司的存在，鼓励了千万家僵尸公司茁壮成长，从银广夏到紫鑫药业，足够印证中国证券投资者与市场的痛苦。请监管部门尽快查证，并且坚决推出退市机制，让造假者在第一时间退市，承担无限的民事赔偿责任，搭上个人身家，直到倾家荡产。

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