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李稻葵：人民币国际化要有明确的路线图

http://www.CRNTT.com   2011-06-16 08:05:33

人民币国际化的基本路径图 　　文章认为，人民币国际化亟需推动两件大事： 　　第一件大事就是，在国际上积极稳步地增加人民币计价的、高质量的金融资产。增加人民币计价的金融资产的重要性不言而喻，更重要的是，要增加高质量的、具有很高信用评级的金融资产。在这一方面，亟需做的就是在境内和境外增加中国财政部国债的发行量，还要积极研究地方政府债的推出，以及中国移动、中国石油等大型公司的债券发行。目前，我们这部分有一定质量的固定收益类产品规模不到8万亿元人民币，约合1.2万亿美元，其中供境外投资者投资的规模（QFII加香港发行的人民币债），满打满算也就是300亿美元，仅仅是美国国债的0.2%！远远不能满足国际投资者的需要！未来，以人民币计价的债券市值必须大幅度增加，中国必须积极放开境外投资者的投资渠道。 　　近年，国际信用评级机构，比如标普，已经采取了一个特殊的措施，这事实上有利于中国固定收益产品在国际上的推出—它们把大中国地区单独作为一个独立的信用评级系统来对待，在这一地区给中国国债AAA级的信用评级，但这一评级跟美国的AAA信用评级并不直接挂钩。这就相当于国际评级机构为中国设计了一个新的货币，而这个货币相对于美元一定是不断升值的。特别应该注意的是，我们应该想方设法与国际信用评级机构反覆沟通，设法让他们去理解中国机构和中国政府发行的金融产品的信用度。 　　第二件大事是加大放开中国企业与家庭金融走出去的力度。伴随外资进入、境外投资者将外币转换成人民币的过程，我们同时必须要逆向运作，鼓励中国的投资者和家庭本着风险对冲，本着金融投资回报多元化的目标走出去。在这里，一是需要我们采取措施，有效、可控地开放家庭的对外投资，比如说，对银行的大客户—他们的资产管理能力比之于普通家庭和个人高出许多—单个授信，如对资产在500万元以上的私人银行客户给出专门的外汇兑换额度，明确地让他们走出去。这种额度总量可以控制。为了鼓励家庭和个人的金融走出去，我们必须大力开发一批明显在国外有较高收益的、对中国投资者有重大吸引力的QDII基金，比如针对澳大利亚资源型企业的基金组合，再比如针对石油公司以及油田服务公司的基金组合，让投资者切实感到对外投资是有利可图的。 　　总之，人民币国际化的战略目标就是提升中国经济在国际上的地位，提升世界经济的稳定性，并在此过程中让中国经济受益。当前的政策重点，应该是实现资本账户有效、可控、大规模的开放，是大规模提升中国高质量金融资产的供给。人民币国际化很有可能成为未来10年世界经济的大势，也是中国加入WTO之后下一个10年重大的发展趋势。

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