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揭开外汇存底真相 小心百年泡沫 | |
http://www.CRNTT.com 2010-10-08 11:46:25 |
利率打房博掌声/汇率环境却成高房价温室 比方说九○年代,正逢台湾电子业崛起的黄金十年,台湾出超大幅增加;按一般人的逻辑,这时候的台湾人“很会赚”,外汇存底应该快速成长。但事实上,当时外汇存底并没有大跃进(见下图),原因就是当时的央行总裁谢森中、许远东没有出手买进太多外汇,也让台湾市场没有因为外汇存底增加导致货币供给增加,免除台湾经济体陷入可能的泡沫危机之中。 这也正是“央行总裁”的威力。 央行如果大手笔不断买入外汇,表面上看来,外汇存底就会快速增加;过去旧时代的台湾政府,常常把外汇存底的累积当成重要“政绩”之一,因此这个时期的央行总裁,往往也被外界视为“台湾经济成长的重要推手”,而享有耀眼的光环。 而实质上,凡事一剑两刃,因为不断买进外汇,就会释出越来越多的新台币流入市场,也就是一般常说的“不断印钞票”,台币因此不断贬值。贬值对整体经济的影响,容后再叙,但眼前立刻有一个莫大的好处,就是满手的外汇存底马上出现汇兑利益,这一点,对每年必须面对盈余缴库压力的总裁而言,绝对是绝妙的减压方法。 彭淮南任央行总裁十二年,每年央行盈余都达成目标,甚至超前,连二○○八、○九两年,全球遭逢百年难遇的金融风暴,所有资产价格暴跌,投资遭逢史上最大亏损,但彭总裁依然轻松达成盈余目标。 其中奥妙,除了贬值的妙方发酵之外,因为贬值而必须长期维持低利率的环境,对持有庞大外汇的央行而言,可以坐收利差利益,也让彭总裁不费吹灰之力就能长保不败纪录,不仅战胜全世界的基金经理人,恐怕就连股神巴菲特都要甘拜下风。 让央行不断买进外汇就能解决所有事情吗?既能让外汇存底增加,又能让央行盈余缴库毫无问题,天底下真有这样的好康? 当然不是! |
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