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最晚明年底 中国经济将最先复苏

http://www.CRNTT.com   2008-12-10 16:49:17

中国经济能否率先复苏，牵动地球人的目光。 　　中评社北京12月10日讯／《中国证券报》今天发表王建的分析文章“2009：中国经济将最先复苏”。作者认为：“最晚到明年年底中国经济将出现上升势头，而且应该是在此轮全球经济严重萧条中唯一能在2009年出现复苏势头的国家。”文章内容如下：   　　2007年二季度是本轮中国经济增长的高峰，到今年三季度已经连续5个季度走低，四季度估计增长率将会落到8％以下，而且在7％左右的时间最长可能会持续到明年三季度。中国经济会连续9个季度滑落继之在低谷徘徊的原因，是中国自去年下半年以来遇到了最为不利的情况，即“内外需紧缩双碰头”。  　　　　　　　　　　 全球经济危机尚未见底  　　从外需看，由美国次贷危机所导致的全球性经济衰退自去年7月开始暴露，到今年7月则进入加速轨道，而且到目前为止幷不是像有些人说的那样，危机已经过去，或者是已经过去了一多半，而是正在酝酿着更大的危机，在这篇短文中我只讲一个观点来佐证这个判断。  　　美国次贷危机的第一阶段是金融市场的崩溃，第二阶段是由于金融市场崩溃导致房贷与消费信贷等没有了债券化的出口，从而使居民消费增长停滞乃至萎缩，由此形成金融危机向实体经济的传导。此外，美国企业一直以来都是以直接融资即发行股票和债券、票据融资为主，金融市场的崩溃也堵塞了企业融资渠道，直接打击了企业的生产和投资活动，目前美国企业债的利率水平已经比次贷危机前上升了3倍，就这样还发不出去。美国供应管理学会12月1日发布的ISM指数显示，11月份制造业活动指数已降到36.2。所以美国次贷危机的第三阶段，就应该是发生生产性企业的大规模破产倒闭风潮，然后是形成从实体经济向金融市场的反向传导，从而使美国的金融市场发生再次崩溃。因为在美国的上市公司中，毕竟非金融类公司占了八成，实体经济不好，金融“毛将焉附”！  　　　　　　　　　　　 下滑加速的内在原因  　　从内需看，拉动本轮经济增长的投资，自去年起就开始从高峰向低谷滑落，这首先不是经济景气的原因，而是投资周期的原因。我已经多次说过，本轮投资主要是投向重工业，而重工业的平均投资周期是5年，因此始于2003年的投资周期，应是到2007年结束，这将表现为新上项目投资增长率的显着下滑。实际情况也是如此，去年的新上项目投资增长率就已经下降到15％，扣除物价只有10％，今年前10个月则猛降到3.2％，扣除物价已经接近负10％。投资从高峰回落是因为大批建设项目已经完工，而我们所讲的投资，都是投资完成额，新上项目投资增长率下降，则是由于大批新完工项目开始投产，市场上形成了供过于求的格局，因此没有能够诱发投向新的短线产业与产品的新投资。  　　还必须指出的是，今年以来的经济下滑到8月份以后出现了加速势头，这从钢铁和电力这两个主要产业可以看得特别明显。但投资和出口的下滑自去年下半年以来实际是很平稳的，那么既然需求的回落是曲线，为何经济增长率的回落会出现下折线呢？我看主要原因是因为我们在经济增长已经发生内生性紧缩的时候，仍然没有认识清楚中国现阶段物价上涨的特殊性，因而把反通胀放在了首位，进而实施了力度极大的宏观紧缩，特别是货币紧缩，这样就从宏观层面形成了对经济下滑的助推力。  　　例如，今年上半年在沿海出口型企业已经面临极大困难的背景下，仍然坚持贷款额度不放松，导致一大批企业由于资金链断裂而停产甚至倒闭，还有部分企业不得不去借民间高利贷，导致民间利率高企，而制造型企业又不可能承担得起两到三分的利息，在撑一段后也撑不住了。所以我们看到，在9月份以后贷款虽然放松了，但贷款仍增长不上去，这是因为在大批企业倒下后，民间或市场对经济增长的信心开始动摇，因此主动性的收缩行为更强烈了，这也是经济增长出现下折曲线的原因。

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