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降准降息的空间已全面打开

http://www.CRNTT.com   2015-02-07 09:32:46

中评社北京2月7日讯／2月4日晚，央行网站发布降准公告，称自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；且同时对达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行，额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点；对中国农业发展银行，额外降低人民币存款准备金率4个百分点。 　　财经网刊登瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光文章表示，本次央行降准采取的是全面与定向相结合的方式，而此次央行时隔三年多再次启动准备金工具，有如下五个原因： 　　一是应对中国经济的弱势开局。毫无疑问，近期中国经济的基本面数据不容乐观，1月官方与汇丰PMI指数均跌破50%荣枯分界线，且官方PMI降至49.8%，为是时隔28个月该指数首次降至50%以下。 　　此外，更多高频数据的疲软亦验证了这种悲观态势，如12月规模以上工业企业利润数据同比降8%，创下历史最大跌幅等；1月汇丰服务业PMI创下6月新低；1月房地产销售比去年11、12月有所下滑，房地产市场充满不确定性等等。在此背景下，货币政策需要更加积极。 　　二是今年通缩风险加剧已是不争的事实。伴随着越来越多的高频食品价格数据出炉，笔者预计，1月CPI回落至0。8%是大概率事件，而PPI通缩将接近4%。由于全球大宗商品价格回落与需求疲软，1月PPI或将保持35个月负增长记录，且降幅有望进一步扩大。通胀下行，增加了货币政策宽松的必要性与空间。 　　三是近期股市的回调。早前出于对金融稳定的担忧，笔者对央行降准预期曾一度推迟，而后伴随着通胀预期的下调，以及监管层对于降准或将在本月通胀数据公布前后出台。此时降准虽略早于预期，但却更见紧迫性。 　　可以看到，股市方面，近期伴随着对于融资融券业务的检查，对伞形基金信托的规范，早前疯狂炒作的行为已有所收敛。相反，A股市场反转下行，且1月证监会核准了两批共44家企业新股发行，恐对A股有继续下行压力，这是降准亦是保持金融稳定的需求。 　　四是节前应对流动性紧缺的需求。一般而言，临近春节资金面往往出现紧张局势，自1月22日重启逆回购操作以来，央行持续加大投放量，实现连续第二周净投放，但规模并不太多。此外，央行今日也公布，去年11-12月，通过中期借贷便利(MLF)已向大型商业银行和部分股份制商业银行累计投放基础货币3750亿元，可见，为确保流动性稳定，当前央行已采取了多种方式应对，因此此时全面与定向降准同时并举并不令人意外。

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