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“中西医结合”治疗经济刺激依赖症

http://www.CRNTT.com   2014-07-05 11:24:34

2.社会融资规模过度膨胀 　　经济刺激计划实施需要社会融资支持与保障。2009年以来，中国社会融资规模急剧膨胀。 　　2009年，中国社会融资规模为13.91万亿元，较上年增长0.99倍，其中人民币贷款增长0.96倍。2009年以来，委托贷款、信托贷款等表外融资业务增长迅速。2011年，在信贷规模受限情况下，委托贷款较上年同比增长48%。 　　2009年以来，中国信托业资产规模增速连续4年超过50%。2013年末，中国信托业资产总规模创出历史新高，达10.91万亿元，同比增长46%。社会融资规模的迅速增长，导致货币供应规模迅速扩张，企业债务杠杆率明显上升。 　　2013年末，中国M2余额为110.65万亿元，较2008年末增长132.85%。同期，GDP仅增长81.2%。据有关研究人员测算，2012年，中国包括政府部门在内的非金融部门债务总额由2005年的25.8万亿元上升至91.6万亿元，杠杆率达176.3%，较2005年上升了约37个百分点。 　　3.产能过剩问题没有缓解 　　虽然采取经济刺激政策的一个初衷是为结构转型创造相对平稳的经济环境，但事实证明，稳定宽松的宏观经济面不利于企业自主开展转型。2009年后，中国产能过剩的问题不仅没有根本缓解，反而因为经济刺激政策使得一些过剩产能还出现了继续扩张的态势。 　　据国家统计局数据，2013年一季度，中国工业企业产能利用率仅为78.2%，同比回落1.6个百分点，比上年四季度回落1.9个百分点，是2009年四季度以来最低。部分主要行业产能利用率已降至75%以下；其中，建材、铁路船舶等运输设备制造业、煤炭采选业产能利用率分别为 72.5%、73.6%和74.9%。 　　2009年以来，房地产业非理性繁荣带动水泥和钢铁行业产能过剩问题进一步恶化。据中国水泥协会数据，2012年中国水泥熟料产量12.79亿吨，熟料实际产能富裕37.6%，实际水泥产能富裕32.3%，已超出20%的合理范围。 　　截至2012年末，中国水泥实际产能已超出当年水泥需求8亿吨。钢铁行业产能在国际金融危机前就已经整体产能过剩，本应该加快结构调整。 　　但国际金融危机后，钢铁行业产能过剩状况不仅没有缓解，反而因为获得暂时的喘息之机，产能继续扩大，如今陷入全行业亏损巨大、负重前行的境地。 　　2008年中国生铁新增产能为 2144.4万吨，2009年扩大至4098.3万吨；2008年中国粗钢新增产能为6.6亿吨，2009年扩大至7亿吨，2012年达到9.95亿吨的历史高位，产能利用率降至72%的历史低点。据钢铁工业协会统计，2012年中国粗钢产能9.2亿吨左右，粗钢产量7.2亿吨，产能过剩2亿吨以上，产能过剩达21.8%。 　　4.金融风险加速积聚 　　经济刺激政策使得部分金融机构和部分微观经济主体放松了对金融风险的警惕，加大了宏观经济“脱实入虚”的过剩。为规避规模管制，中国银行业金融机构的表外融资规模急剧扩大。 　　据《2014年中国金融稳定报告》，截至2013年末，中国银行业金融机构（含委托贷款和委托投资）余额57.7万亿元，比上年末增加9.05万亿元，增长18.6%。表外资产规模相当于表内总资产规模的38.12%，比上年末提高1.71个百分点。其中：委托贷款8.2万亿元，委托投资3.67万亿元，承兑汇票8.94万亿元。由于表外融资信息不透明，交易链条复杂，蕴涵了较大的金融风险。 　　同时，投资者也对财富管理产品狂热追捧，选择性忽视金融工具天然具有的风险属性。截至2013年末，中国67家信托公司管理的信托计划规模达10.9万亿元，同比增长46%。中国银行业理财产品余额9.5万亿元。 　　还有，社会资金向房地产业过度聚集，增加了房地产金融运行的风险。截至2014年一季度末，中国房地产贷款余额达15.42万亿元，占各项贷款的20.6%；全国房地产信托余额达1.15万亿元；两者合计16.57万亿元，这还不包括其他形式的房地产融资，以及相当规模以房地产为抵押的社会融资。

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