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等待利率下行拐点

http://www.CRNTT.com   2014-01-17 09:34:58

中评社北京1月17日讯／步入2014年，利率市场化进程将延续。中央经济工作会议对于2014年经济任务，明确提出推进利率市场化。节奏上，预计存款保险制度和银行破产条例将率先推出，区域性民营银行将随之破壳，银行存款利率将以“先定期后活期，先大额后小额”的步骤逐渐放开，这将对银行负债端成本产生持续冲击，银行传导成本端压力的动力较强。叠加货币政策大体中性，预计2014年国内利率水平仍将维持较高水平，但资金价格边际上行的空间变小，最快于2014年下半年或可看到“衰退式”宽松。 　　中国证券报发表中证证券研究中心曹水水文章分析，从规模上看，资产配置中市场化的比重已经显着提升。金融类资产大致划分为两类，市场化类和管制类。其中市场化类包括银行理财、信托资产以及券商资管，管制类主要包括储蓄存款、保险资产。数据显示，2013年上半年，管制类金融资产新增4.2万亿元，市场化类金融资产新增5.5万亿元，两者新增资产比例由去年同期的2:1大幅下降至3:4；而在居民存款中，新增活期存款占比下降6个百分点。这意味着，市场化金融资产对于包括存款、保险在内的传统金融资产的边际冲击正在减弱。 　　从利率而言，高息金融产品虹吸效应正在弱化。在2013年，管制类金融资产增长缓慢，收益率被动推升；市场化类金融资产继续高速增长，收益率维持在高位，一些高息产品收益率甚至出现回落。以房地产信托产品为例，2011-2013年，1-2年期限的产品平均预期收益率分别为9.78%、9.48%、8.99%，呈现逐年回落迹象。 　　文章指出，更重要的是，2014年基建投资、房地产投资增速均面临放缓压力，而基建和地产是决定资金价格最大的边际力量。

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