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中国货币金融改革面临时间窗口

http://www.CRNTT.com   2012-08-24 08:26:04

推动利率市场化改革提高人民币汇率弹性是乃必然。 　　 　　中评社北京8月24日讯／（评论员 张茉楠）今年以来，为应对外需萎缩和内需不足，货币当局开始放开去年一度“拧紧”的水龙头，两次降准，两次降息，价格型工具和数量型货币工具齐上阵，然而中国货币池中的水位却并未明显升高，这很可能意味着中国货币创造机制正在出现重大变化，新一轮货币金融改革面临时间窗口。  　　谈到中国货币创造当然离不开分析央行的资产负债表。数据显示，截至2011年10月底，全球三大央行：美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表规模加起来已超过8万亿美元，其中美联储的资产负债表规模约2.85万亿美元，欧洲央行约为2.73万亿美元，日本央行约为1.8万亿美元，而同期中国央行总资产高达28.6万亿元人民币（约合4.73万亿美元），分别是美、欧、日央行资产的1.66倍、1.73倍和2.6倍。而截止到2011年末，央行资产规模更是达到了4.5万亿美元，远远超过美联储和欧洲央行3万亿美元和3.5万亿美元的资产规模，资产规模继续第一。  　　从央行资产负债表看，央行主要资产是外汇储备资产，根据IMF的数据，央行总资产中外汇储备资产占比将近80%，分别是美、英、日和欧央行资产的1.3倍、8.1倍、2倍和1.2倍。因此，从这个意义上讲，外汇储备增加的过程实质上就是人民银行资产增加和基础货币上升的过程。开放经济条件下，外汇储备成为一种内生变量，中央银行无法事先控制外汇占款，而只能被动地适应外汇占款的波动，这使货币供给的内生性增强，不仅导致中央银行控制货币供给量的主动性和灵活性大大下降，也造成了“汇率绑架利率”的困境。

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