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货币政策连续加码　软着陆仍可期

http://www.CRNTT.com   2011-02-26 08:56:55

中评社北京2月26日讯／央行在今年开年不到两个月的时间里一次加息并两度提高存款准备金率，显示出回收流动性毫不迟疑。上海证券报发表工银国际银通投资咨询有限公司研究员秦天程文章认为，这一方面是出于管理通胀预期的考虑，另一方面，央行对于通过社会融资总量这一新的调控工具实现货币政策支持实体经济充满信心，政策紧缩并不会增加经济硬着陆的风险。 　　1月CPI虽未破五，但通胀警报并未解除，PPI同比、环比均强劲上涨，同比6.6%的涨幅已创下去年5月以来的新高。PPI走高，主要是作为基础原材料的大宗商品的输入性通胀和用工成本上涨的推动。 　　当前亚洲新兴经济体的通胀虽与全球性的食品价格上涨有关，但这种成本推动型通胀本质上仍是一种货币现象，而最先涨价的通常是那些供给受限的商品。近期，由于国内外灾害性天气，受到供给冲击的农产品成了过剩流动性首先追逐炒作的目标，食品价格上涨预期由此被不断提升。包括农产品、能源在内的大宗商品的上涨中，金融属性和投资功能取代商品属性成为主要推手，进一步说，美联储由量化宽松回归到中性货币政策之前，金融属性依然会主导国际大宗商品市场。对于造成国内通胀的复杂因素，中国在全力抗旱保苗，化解农产品供给冲击的同时，不惜通过紧缩降低实际需求，使大宗商品市场重回基本面。 　　有分析认为，以人民币升值来抑制通胀尤其是输入性通胀也是一个选项，不妨利率、存款准备金率和汇率三率齐发，文章认为这一选择存在一些问题。

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