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“藏汇于民”战略迈出重要一步

http://www.CRNTT.com   2011-01-07 08:38:20

中评社北京1月7日讯／国家外汇管理局在2010年12月31日公布了《货物贸易出口收入存放境外管理暂行办法》，规定自2011年1月1日起，将在全国范围内实施出口收入存放境外。证券时报发表国家信息中心预测部副研究员张茉楠文章表示，新政不仅意味着将提高境内企业资金使用效率，促进贸易便利化，缓解外汇储备激增压力，畅通人民币境外流通，更意味着中国外汇管理制度的重大突破。中国正在探索从“藏汇于国”向“藏汇于民”的战略路径转变，结售汇制度的改变将对减少外汇占款压力和货币被动投放，提高货币政策自主性具有极其重要的意义。 　　既往外汇管理模式困境 　　文章称，央行被动的基础货币投放是“藏汇于国”体制下的结果。以往的外汇管理思路是要求企业强制结汇，央行成为最大的外汇购买者，政府是最大外汇持有人，是典型的“官方储备国”。这种外汇管理模式使得中国中央银行基础货币投放的结构发生了根本性变化，外汇占款成为基础货币投放的主渠道，基础货币供应被动受制于外汇供求，大大增加了基础货币调控的难度。近年来，外汇占款存量占基础货币存量的比例不断提高，2006年已经达到108.49%，而外汇占款增量占基础货币增量的比例，在2001年、2003年就超出了100%，2004年、2005年甚至超过200%。 　　“藏汇于国”还使得货币当局面临“不可能三角困境”。一般而言，在资本跨国流动渠道日益增多的情况下，提高利率会吸引以套汇、套利或套价为目的的国际投机资本更大规模流入，这反过来会加大冲销压力。也就是说，在国际资本流动自由度不断提高的情况下，我们试图稳定汇率，就必然难以绕开“不可能三角困境”，货币政策自主性受到严重挑战。

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