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“稳健”意味着什么？

http://www.CRNTT.com   2010-12-13 09:28:04

中评社北京12月13日讯／中央政治局会议把货币政策基调由今年的“适度宽松”转变为明年的“稳健”。这基本上确定了明年整体宏观政策的基调虽然财政政策仍维持“积极”，但这只是意味着明年还会有财政赤字、而不是会扩大财政刺激；而且，目前银行信贷占GDP的130%，而政府财政收入只有20%多一点，所以货币信贷政策远比财政政策有“看点”。 　　上海证券报发表瑞银证券首席中国经济学家汪涛文章表示，“稳健”的货币政策意味着什么？ 其核心含义是2011年的银行贷款（和货币总量）增速将有所放缓，这也是货币政策继续回归常态的一个方面。我们预计政府会把明年银行贷款增长目标设定在14-15%（广义货币M2增长15%），而名义GDP估计增长12-13%、今年的银行贷款增速为19%。货币信贷政策回归常态需要央行加大对冲操作的力度，并且在全年里更严格地管理月度和季度的信贷额度。“稳健”的政策还意味着政策的目标是防止投资和经济过热，而不是要大幅压低经济增速。 　　中国宏观政策基调转向“稳健”与我们关于利率和存款准备金率多次上调的预测相符。中国基本上依靠三套工具来管理宏观政策：控制基础货币的流动性管理（主要通过调整存款准备金率和发行央行票据来对冲外汇流入）；对商业银行信贷实施直接控制；以及行业投资政策（即产业政策）。利率主要被用来管理通胀预期，而不是用来影响信贷投放；而在制定汇率政策方面，政府首先考虑的是进出口和贸易关系。在当前外汇储备持续大量增长的背景下，即使是为了维持流动性状况的稳定，中国都需要上调存款准备金率；对信贷投放具有约束力的则是信贷额度。

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