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日圆升值背景及其影响之评析

http://www.CRNTT.com   2010-10-01 07:55:37  


日圆升值可能拉大周遭国家(或邻近区域)货币的升值空间。
  中评社台北10月1日讯/“此波日圆急速的升值,不仅对日本国内(外)市场产生冲击,连带地也影响到邻近国家(或邻近区域)。因此,我们不能等闲视之。作为同以出口导向为主的经济体,面对日圆可能持续升值的趋势,政府势必得提早研拟对策加以因应,防范于未然。尤其应避免日圆升值造成日本陷入再次衰退泥沼之际,可能对台湾经济成长产生连动的负面冲击。”《中央网路报》今天登出“国家”政策研究基金会高级助理研究员吴孟道的特稿“日圆升值背景及其影响之评析”,文章内容如下: 
 
  2008年全球性金融危机发生以来,日圆开始出现一波大幅度的升值趋势。从2008年7月底的一美元兑换107.91日圆一路升值到2010年9月最低的一美元兑换83.03日圆,整整升值了29.97%,升值的幅度相当惊人,也引起全世界的注目。 

  就学理而言,一国货币升值与否,通常取决于该国经济的表现及利率政策的实施。近年来,日本经济沉痾不起,且货币政策一直采行零利率的措施,日圆理应没有太大的升值空间。但出人意表的,此波日圆却出现快速且大幅度的升值走势。细究原因,我们认为主要可归因于利用日圆进行利差交易(carry trade)的逆转。 

  所谓的利差交易系指借入利率较低的货币,然后买入并持有较高收益的货币或高利率货币资产,藉此赚取两者间的利息差异,亦可称作货币利差交易(currency carry trade)。 

  日本自1990年代初期资产泡沫破灭以来,历经所谓的“失落十年”(the lost decade)。尤有甚者,更以失落的二十年称之。在此二十年期间,日本银行(Bank of Japan)为挽救低迷的经济,长期采行零利率政策,大幅压低日圆借贷资金成本;而近几十年来的金融全球化趋势,促使全球资金移动快速,热钱横流下,更助长投机炒作的风气。在这样的国际环境下,直(间)接地造成日圆利差交易的盛行,无形中也变成压低日圆汇价的一股力量。  


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