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| 人民币币值稳定是长期战略 | |
http://www.CRNTT.com 2012-11-08 08:45:44 |
中国证券报发表国泰君安固定收益部周文渊文章分析，近期人民币对美元的升值，短期逻辑有几个因素：一个关键因素是美元自身的贬值。美元指数从7月份高点84跌至78.8左右，目前在80附近波动，美元指数阶段下跌幅度接近5%；欧元兑美元从1.21美元左右升至1.30美元，升值幅度达到7.4%。 第二个因素在于资金流向的变化。最新的数据显示，资金再次开始流入新兴市场区域。根据EPFR跟踪的全球资金流向，有资金持续流入新兴市场债券基金，近期俄罗斯卢布、印度卢比都逆转前期跌势，出现反弹。 第三个因素是国内经济主体短期预期逆转。根据外汇管理局公布的数据，9月份银行代客结售汇出现63亿美元的顺差，而8月份为63亿美元的逆差。这个数据与调查反映的购汇意愿一致，9月的购汇意愿从61%下降至54%，恢复至2011年四季度人民币出现贬值预期前的购汇意愿水平；结汇意愿从63%小幅上升至68%。结售汇的量和方向变化，显示国内经济主体对未来汇率走势在短期内出现了逆转，目前这种预期的逆转并未形成趋势。从在岸市场的人民币远期汇率和离岸市场NDF汇率看，人民币处于贴水状态，这意味着人民币在未来仍存在贬值压力。 第四个因素是国内外汇市场生态的变化，央行容忍升值而减少了对外汇市场的人为干预。2005年以来，人民币开始缓步升值，央行持续在外汇市场购汇形成外汇资产，并向金融市场投放基础货币，成为国内货币创造最为重要的传导机制。但最近一段时间以来，央行可能减少了对外汇市场的干预，加大了对人民币汇率升值的容忍度。一个证据就是央行资产负债表中，外汇资产和金融机构的外汇占款出现持续偏差。 文章表示，从近期人民币强势升值背后的长期战略看，人民币币值保持稳定或小幅升值应是长期战略。 |
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