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经济软着陆是大概率事件

http://www.CRNTT.com   2012-04-12 08:34:31

在政策逆周期操作的支持下，增长软着陆仍是大概率事件。 　　中评社北京4月12日讯／近期经济数据波动较大，也有一些相互不一致。1、2月的宏观数据偏弱，3月份中采PMI上升2.1个百分点，符合制造业3、4月份反弹的季节走势。但是季调相对充分的汇丰PMI指数下降，而且，汇丰PMI样本主要是中小企业，显示中小企业面对的困难更大些。 　　第一财经日报发表中金公司首席经济学家彭文生文章称，政府工作报告下调了GDP增速目标，显示政府在“调结构”和“稳增长”的长短期目标之间试图保持微妙的平衡。面对当前经济走势的不确定性，货币和财政政策将何去何从？我们的判断是，政策逆周期操作可期，经济将软着陆，结构或有改善。 　　近期银行间流动性显着改善，但是实体经济的融资条件仍然偏紧，反映了当前资金供求的结构性矛盾。央行货币政策委员会一季度例会的公告强调增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。公告提到“引导信贷平稳适度增长”，和四季度“保持合理的货币信贷总量”相比略有不同，反映央行已关注到1~2月信贷低于预期的情况。 　　文章表示，未来政策走势很大程度上将取决于3月份宏观数据和一季度的GDP增长情况，央行可以选择不同的工具促进货币信贷适度增长。货币当局或考虑通过调整包括贷存比在内的监管比例来逐步放松对供给面的限制。《商业银行法》中75%的贷存比上限设立于2003年，在当时流动性泛滥，该限制旨在防止贷款的过度扩张。近期外汇占款增量的趋势性放缓，增加了给贷存比“松绑”的必要性。 　　导致信贷扩张乏力的另一个因素是贷款需求偏弱。近期银行间市场利率下行，带动银行的贷款利率下浮，而且监管当局整治银行不合理收费的力度明显加大，但仍不能排除年内下调贷款基准利率的可能。同时，如果外汇占款增量下降趋势不改，预计央行将持续下调存准率进行反向对冲。

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