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用外汇储备吸引国际创新资源

http://www.CRNTT.com   2012-02-04 09:16:25

换一种使用思路 　　文章分析，中国外汇储备除具有保持宏观经济稳定、抵御国外金融危机冲击等积极作用外，也带来国内通货膨胀压力、人民币汇率升值压力以及一定程度上延缓产业结构调整的影响，同时，也面临着一定的风险，包括利率风险、汇率风险等。 　　目前，中国外汇储备较多投资以美国国债为主的美元资产。根据国际货币基金组织(IM F)的C O FE R数据库，在向IM F汇报的中国外汇储备资产构成中，截止2010年底，61%投资于美元资产，26%投资于日元资产，13%投资于其他币种资产。也就是说，中国外汇储备的近2/3投资于美元资产。根据美国财政部最近披露的数据，截至2011年5月底，持有的美国国债达1 .1598万亿美元。大量购买美国国债，面临美国主权债务信用风险、金融危机的风险，还有难以变现所带来的流动性风险。此外，外汇储备还面临保值增值的巨大压力，因为美国大量发行国债，通过印发货币转嫁危机的模式，将使中国的投资面临资产价格下跌，进而导致外汇储备缩水。2011年8月5日，美国三大评级机构之一的标普将美国的信用评级由A A A下降到A A +，意味着美国长期国债信用水平的下降，也影 响 到 我 国 对 美 国 国 债 的 投 资 收益。 　　为摆脱外汇储备使用的困境，中国在外汇储备使用上积极开拓渠道，探索多种投资方式。目前主要沿着三个思路进行：一是增加外汇储备币种的多样性，增加日元、欧元等的持有数量和比重；二是增加实物资产的进口，特别是加大对石油等能源和原材料资源的购买力度；三是增加股权投资的比重，成立了中国投资公司，将外汇储备通过投资加以运用。 　　中国虽然在外汇储备的使用上进行了多种努力，但仍难以从根本上解决外汇储备面临的可能风险。首先，无论美元、欧元还是日元，在世界经济不稳定的情况下，都面临贬值的系统性风险；其次，虽然加大能源和原材料进口力度，但是规模毕竟有限，中国原油的进口依存度已达55 .2%，扩展的空间不大，而且世界资源和能源本身处于紧缺状况，加大外汇储备对资源和能源的进口必然导致大宗商品价格上 涨 ， 出 现 越 买 越 高 的 情 况 ； 第三，以美国为首的发达国家对中国外 汇 储 备 使 用 施 加 种 种 限 制 ， 如2007年《外资与国家安全法》，对中国企业并购美国企业施加种种审查和限制，迫使中国外汇储备购买美国国债等金融类资产，进行股权并购的空间有限。 　　走出中国外汇储备困境，最根本的是要转变造成这种不合理结构的发展方式。同时，要积极开辟外汇储备使用的新渠道，也就是积极利用外汇储备获取国际创新资源。 　　创新资源同其他资源有很大不同，它可以再生，没有负外部性，特别是对社会、经济发展会释放乘数 效 应 ， 成 倍 放 大 物 质 资 本 的 功能。最大限度获取国际创新资源有利于中国加快转变经济发展方式，改变过度依靠初级产品和加工贸易的出口导向发展模式，也能在一定程度上减缓中国的外汇储备增长势头。

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