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年底了，次贷危机发展到哪个阶段？

http://www.CRNTT.com   2008-12-31 11:08:10

第三阶段：“暗流”阶段。这一阶段的时间范围是2008年7月初至9月中旬。这一阶段伴随着两房危机，全球金融市场出现了与“潮落”阶段截然不同的“三金异动”现象，呈现出风险潜在积聚又难以被察觉的“暗流涌动”特征。这一阶段次贷危机已经显露出即将恶化的先兆，但大多数市场主体对市场异动产生了误读，作出了不合时宜的策略选择，例如欧洲央行在这一阶段进行了加息，这为后一阶段危机的突然恶化导致市场主体应对不及，埋下了伏笔。　 　　第四阶段：“海啸”阶段。这一阶段的起始时间是2008年9月中旬，结束时点尚存在较大变数。这一阶段以雷曼兄弟申请破产和美国政策救助重犯“清算主义”的错误为序，呈现出金融危机急速恶化和经济危机初现端倪的特征。这一阶段华尔街投行模式终结，大量金融机构面临生存危机，金融市场大幅动荡，美国、欧洲和日本的经济衰退趋势得以初步确定。在“海啸阶段”，作为双危机的次贷危机以金融危机为核心，金融领域的风险爆发最为剧烈，这一阶段的终止将以金融危机构筑谷底为标志，截至2008年年末，由于信贷紧缩依旧较为严重，而信用卡、消费者信贷、共同基金和对冲基金的问题尚未完全暴露，因此金融危机还将继续深化。目前市场上最乐观的观点认为金融领域将在2009年下半年出清风险，中性观点则认为将在2010年，在笔者看来，结合各领域的新变化，中性观点或是更为严峻的判断可能更显谨慎和理性。　 　　第五阶段：“死海”阶段。这一阶段的起始时点和结束时点目前还存在较大变数。这一阶段将以金融领域风险出清为序，呈现出金融危机逐步见底和经济危机持续恶化的特征。这一阶段，金融危机对实体经济的滞后影响全面显现，欧美发达经济体和全球大部分新兴市场经济体都将不同程度地面临较深衰退的挑战。在“死海阶段”，作为双危机的次贷危机以经济危机为核心，经济领域的萧条最为剧烈，这一阶段的终止将以经济危机的见底为标志，幷将同步标志着次贷危机的见底。目前市场上较为乐观的观点认为经济危机见底将在2011年，由于房市的深度萎靡和实体经济行业的陆续衰退将延长次贷危机的持续期，笔者更趋向于认为这一阶段的终止时间可能将在2011年之后。　 　　第六阶段：“潮变”阶段。这一阶段的起始时点和结束时点目前还存在较大变数。这一阶段，增长模式转型、结构要素调整、金融监管改革和微观策略转变均在经历一系列尝试后初现成效，全球经济的失衡和国际货币体系的紊乱初步得以改善，世界经济和国际金融在缓慢复苏的过程中呈现出深层变化接踵而至的特征。这一系列深层变化标志着全球资源配置更趋合理、国际金融秩序更趋平稳，这将为下一阶段的快速复苏提供深层动力。　 　　第七阶段：“回潮”阶段。这一阶段的起始时点和结束时点目前还存在较大变数。这一阶段世界经济周期将迎来一个新的快速上升周期，国际金融深化加速向纵深发展，与此同时，宏观、微观金融的风险管理能力也不断增强，整体呈现出理性增长、快速复苏的特征。

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