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张明：英国脱欧　引发全球政经涟漪效应

http://www.CRNTT.com   2016-08-09 00:27:04

结构性改革说易行难　重担压于货币政策 　　其次，张明指出，结构性改革总是“说易行难”，各国把传统宏观经济政策的空间都已经损耗无几了。他表示，从2008年危机之后的第一次G20峰会，各国领导人就在谈推进各国的结构性改革，但是包括中国、日本、美国在内，没有哪个国家结构性改革可以像他们预期那般顺利推动。“道理很简单，结构性改革涉及到存量利益的重新分配，它会遭到既得利益集团的反对”，他认为，无论是中国的国企改革及开放服务业、日本的劳动力市场改革，还是美国的基础设施投资，都没有像他们预期那样顺利完成。 　　“如果不能靠结构性改革提升潜在增长率，就只能靠宏观政策，但是目前世界上很多国家扩张性财政政策都是不到位的”，他认为，一些国家耗尽了政策的空间，比如日本的政府债务占GDP比重超过250%；与此同时，有一些国家对宽松的财政政策有一种本能的反感，比如德国就认为财政支出占GDP比重越高不是好事；还有一些国家是受制于两党纷争的掣肘，比如美国。因此，张明指出，即便在有财政空间的国家，他们的财政政策的实施也是不到位的，这就使得所有的重担会压到货币政策的头上。“大家可以看到，现在全球货币政策都在未知的水域里不断往前走，有了很多国家的负利率，现在有一些市场的人士正在讨论，站在直升飞机上往下撒钱的新的货币宽松政策”，他表示，这样的史无前例的货币宽松政策能不能收到效果，我们觉得有疑问的。 　　若靠借新还旧续命　欧债危机恐死灰复燃 　　他认为，第三就是需要非常慎重地看待欧债的问题。他表示，欧洲债务危机2010年开始爆发，似乎从2013年开始消停了，但事实上欧债危机并没有结束。 　　“历史经验表明，如果我们有一次深度的大规模债务重组，一个区域和一个国家很难走出债务危机的”他说，“像希腊这样的国家，主要靠借新还旧来续命，而且过去次贷危机当中，欧洲银行业的问题并没有得到深入的调整”。他认为，随着全球局势的进一步动荡，欧盟银行业危机开始重新的死灰复燃。张明预测，未来一种最黑暗的情景，就是欧洲部分国家爆发主权债和银行业的双重危机，“这样的危机会是很难应对的，它的时间可能是旷日持久的”。他警告，如果没有大规模充足的债务，如果不对当前或者欧洲的银行业高度重视，欧洲银行业会越陷越深。

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