【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 】

牛市之实　发人深省

http://www.CRNTT.com   2015-05-12 16:46:45

兴业证券首席策略分析师张忆东指出，目前，实体经济的资产负债表幷不乐观，A股（剔除金融以外）的负债率高达60%以上，政府部门的债务也是非常之高。 　　去年中国决策层对于企业杠杆率的担忧是显而易见的，认为降杠杆势在必行。经济低迷、企业杠杆高企，降息降准通过银行渠道解决又认为与此目标存在冲突。然而，结合决策层一系列政策工具的释放，中国经济在降杠杆方面正在尝试一种新思路，中国政府正在通过看似孤立的政策以达到重塑各部门资产负债结构的意图。 　　回顾过去的2008—2009年，为应对全球金融危机，宽松货币导致信贷高速增长，货币投放也主要通过银行信贷，导致私营部门负债快速上涨。 　　惠穗证券首席经济学家沈建光指出，从这个角度而言，资本市场稳定是中国央行帮助企业降杠杆的重要手段。事实上，对于当前资本市场的盛宴，最近一段时间，中国央行与官方媒体不仅表达了欢迎态度，更不断强化与引导市场预期，助长了本轮牛市出现。“这体现了中国决策层一边帮居民加杠杆，一边帮企业降杠杆的意图。众所周知，当前中国居民杠杆率较低存在加杠杆空间，同时，企业杠杆率较高也孕育较大风险。借助上述尝试，或许不失为化解经济主体风险，帮助中国经济走出低迷的新尝试。” 　　针对地方政府的债务问题，中央政府也正在尝试扩大置换地方债务，通过提高中央政府债务杠杆为地方政府降杠杆做准备。 　　这些政策和做法在股票市场上显现出良性的效果。上市公司再融资成为一个新的风潮，尤其是定向增发，成为上市公司再融资主战场，据Wind统计数据显示，截至4月30日的一年里，A股上市公司有570家舱与定向增发，增发募资额达到7,233.83亿元，较上年的3,960.72亿元大幅增长82.64%。 　　幷购重组市场由此繁荣。截至4月30日的一年里，境内幷购主体为A股上市公司的幷购事项发生2077次，所涉金额13,162.49亿元，其中，重大资产重组占据了最大体量，共有426其中大重组事项，涉及资金11,533.66亿元，是上一年总额的3.83倍，其中，中国南车吸收合幷中国北车的世纪婚礼，交易总价值762.30亿元，为境内最大重组单。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 】