【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 】

应对全球经济减速

http://www.CRNTT.com   2012-12-15 10:08:14

■ 商品景气制约资源国增长   　　得益于中国因素与发达国家经济高增长，新世纪初年国际大宗商品出现上世纪70年代以来罕见的量价齐升景气行情。商品价格飙升与贸易条件改善，为主要资源输出国带来巨量额外出口收入，推高这些国家经济增速并提升其国民福利。由于不同程度依赖外部环境，资源出口国经济高增长具有显着被动性。另外不同程度受“荷兰病”因素困扰，这些国家大宗商品以外的可贸易部门自主发展面临更多制约。随着各类大宗商品价格近来趋于回落或增势减缓，资源出口国经济增长也呈减速态势。   　　新世纪初年国际大宗商品市场出现一轮罕见的量价齐增景气行情。观察1970年以来世界石油和部分金属原材料消费量增长情况，除石油消费世纪初增长率与早先30年大体持平，金属原料消费增长率大幅甚至数倍高于早先时期。全球消费量增长，加上主要国际货币发行国流动性扩张，推动国际大宗商品价格飙升。   　　世纪初价格空前飙升使主要资源出口国获得巨大商品景气红利。我们初步匡算了新世纪第一个十年澳大利亚、巴西、俄罗斯、加拿大、挪威、OPEC等经济体能源和金属原料出口额外收入。结果发现，世纪初十年上述经济体金属原料出口因为溢价因素获得大约3000亿美元额外收入，能源出口获得5万多亿美元额外收入，总共获得额外收入高达5.58万亿美元之巨。   　　新一轮大宗商品景气行情，给资源出口国带来了巨大经济利益和新发展机遇。普金时代俄罗斯经济超预期表现，是新世纪初年大宗商品景气改变一个大国经济命运的典型案例。商品景气2001年－2010年给俄罗斯带来约10500亿美元额外收入，相当于其1998年2850亿美元GDP总额的3.68倍。借助商品景气红利，俄罗斯2006年提前偿还了1998年曾将其拖入危机的几乎所有外债，重振苏联解体后一蹶不振的军力武备并高调重返国际政治舞台，同时还有能力通过提高国内消费和投资在2003年－2008年达到年均7%高速增长。   　　整理计算部分重要资源出口国1990年以来年度经济增长率以及不同时期增长率的简单平均值，结果显示，列入计算的11个主要资源出口国中9个新兴经济体和发展中国家在2003年－2008年商品景气鼎盛时期经济增长率简单平均值较大程度高于上世纪90年代。   　　国际金融危机终结了世纪初国际大宗商品价格持续飙升的景气行情，此后大宗商品市场经历剧烈波动。金融危机爆发前后国际商品价格经历了50%以上剧烈下跌，对高度依赖资源出口收入国家的经济增长带来特别严峻的紧缩效应。如俄罗斯2009年实际产出下降7.8%，巴西也从此前两年5%－6%高增长落入-0.3%负增长。得益于各主要经济体联手刺激经济效果，国际大宗商品价格从2009年3月开始触底反弹。主要资源出口国大都也经历经济复苏和重回较快增长轨道。   　　然而随着全球经济增长动力减缓，大宗商品价格从2011年2季度开始进入下降通道。2011年主要资源出口国虽仍总体保持增长，但是已有超过半数国家增速回落或持平。展望未来，如果全球经济减速环境下商品价格稳中有降，则重要资源出口国的经济增速也会相应受到制约。因而商品价格回落一方面是主要经济体增长减速的结果，另一方面又构成资源出口国经济减速的原因。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 】