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中国经济新变化和新挑战

http://www.CRNTT.com   2012-12-11 08:44:53

中国经济面临新挑战 　　文章认为，综合分析2012年中国经济的十大变化，经济增长和社会发展的内外部环境正在发生深刻变革，有利因素正在快速减少，不利因素正在快速增加。 　　四个估计不足。我们对国内外经济形势的判断很容易出现偏差。对中国经济增速放缓的严重性和长期性估计不足；对中国经济内生增长动力减弱的严重性和长期性估计不足；对欧债危机、美债问题、全球经济复苏缓慢、二次衰退的严峻性和长期性估计不足；对全球去杠杆化、债务-通缩、资产负债表通缩、虚拟经济-实体经济背离的严峻性和长期性估计不足。 　　四个不可持续。我们亦没有充分认识到，2012年经济增速显着放缓再次给我们敲响警钟，过去持续快速增长的模式难以为继了。凭借人口红利、环境红利和资源红利的快速增长模式不可持续；增长依靠投资，投资依靠信贷，信贷依靠货币扩张的粗放模式不可持续；依赖出口快速增长的外向模式不可持续；低水平竞争和产能过度扩张的山寨模式不可持续。 　　国际政治经济四个主要风险 　　文章分析，第一个风险：债务危机、量化宽松、财政悬崖和全球经济二次衰退。严重的债务危机实际上已经让所有发达国家陷入低速增长和衰退深渊。欧债危机虽然暂时得到缓解，根本问题却丝毫未动。美国债务问题愈演愈烈。一旦跌入“财政悬崖”，脆弱复苏的美国经济将再遭重创，即使达成妥协，美国财政赤字和债台高筑却已经成为长期痼疾，短期内根本找不到出路。日本、英国同样陷入严重债务泥潭。 　　与此同时，众多新兴市场国家经济增速同样显着放缓。包括OECD、IMF、世界银行在内的许多全球机构，皆大幅度下调了全球经济增长预期，对全球经济前景普遍表示相当悲观。纵观世界，全球经济事实上已经陷入二次衰退和长期低速增长。 　　第二大风险：粮食危机、能源危机、汇率动荡、热钱冲击、大宗商品价格上涨和输入性通胀。以美联储为首的量化宽松货币政策之下，大宗商品成为金融投机产品和避险产品，输入性通胀成为新兴市场国家面临的主要威胁。 　　第三大风险：贸易保护主义、投资保护主义、民族主义、保守主义和“去全球化”趋势。随着全球经济再次陷入衰退和低速增长，各国失业率居高不下，社会福利开支大幅度削减，保护主义、民族主义和去全球化浪潮将日益高涨。中国企业走出去实施跨国经营的路途将非常艰难，面临的政治性干扰将愈来愈多。 　　第四大风险：地缘政治冲突。奥巴马政府将全球战略重心转向亚洲。中国地缘政治环境实际上显着恶化，对周边贸易和国际贸易、人民币国际化、海外投资都将产生重要负面影响。此外，中东、非洲等地区地缘政治局势不断恶化，亦将深刻影响全球油价走势和中国企业的海外投资布局和风险收益。 　　国内经济环境面临四个主要问题 　　文章指出，第一，全要素生产力显着下降。中国许多行业仍然位于全球产业链低端，缺乏核心技术和知识产权，没有价格控制能力。中国制造业产量占全球制造业总量的比例越来越高，所占利润比例却越来越低。中国制造业劳动者的实际收入水平仍然低于产出量、出口量和产能扩张速度。 　　第二，货币信贷资金运用效率和资金流通速度显着下降。2011年底，中国银行业总资产与GDP之比已经超过240%，M2与GDP之比超过180%，信贷余额与GDP之比超过125%，均属于世界最高水平之列。今年中国货币信贷增长都非常可观，货币信贷环境其实相当宽松，然而许多企业仍然抱怨融资困难、资金紧张、信贷不足。中国信贷资金和资本运用效率下降，企业销售不畅、资金周转速度放缓、三角债链条加长、不确定性和风险上升迫使企业拖延支付和谨慎支付等等。 　　第三，宏观经济政策（财政政策和货币政策）边际效应显着下降。今年中国出台一系列稳增长政策，政策实施的实际效果远不如预期。一方面，市场规模和经济总量日益扩大之后，政府左右市场运行的能力和效果自然会下降，另一方面，经济体系内在机制日益复杂，宏观政策传导机制不再那么畅通和直接。我们确实需要新的宏观经济政策思维模式和新的政策工具。 　　第四，投资者对未来经济前景的信心明显下降。今年以来，企业家信心指数、银行家宏观经济信心指数一直低位徘徊。投资者信心不足的重要表现就是股市持续萎靡下跌，市场弥漫着不确定性和悲观情绪。信心不足或许是中国经济金融面临的最大困难。如何消除不确定性、提振投资者和消费者信心，确属当务之急。

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