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洞悉全球经济危机的真相

http://www.CRNTT.com   2012-10-20 09:27:16

三、经济危机的现状及未来 　　当前全球经济处在什么样的状态，未来又该如何发展？扭曲结构的终点在哪里？ 　　与2008年金融危机之前相比，当前全球经济结构的扭曲远甚于彼时，这从四年来为了维持扭曲需求的规模，全球增发的钞票以及增借的政府债务中就可以清楚地看出来。2008年的金融危机，还只是很小部分的错配产能开始清算，就被全世界范围内更大规模的“吸毒”给暂时堵住了。 　　那么，这种极度扭曲的“毒品经济”有没有终点，为什么可以拖得这么久？就像个人借新债还旧债的庞氏骗局无法一直持续下去一样，国家也是同样的，它的债务上升当然也有终点。 　　上面谈到，在借债和印钞两种毒品中，借债的症状是隐性和后集中爆发式的，印钞的症状是相对显性和持续体现式的。因此在债券市场发达的国家，政府无疑优先选择“借债”这种毒品，并且两种交替使用。如果排除评级机构等外力导致的热钱出入的影响，一国国债价格持续下跌一般代表着提取储蓄的规模开始超过了新增储蓄的规模，在这背后人口老龄化是个导火索因素。当提取储蓄超过新增储蓄时，就会让持有的国债这种事实上不存在的“虚拟储蓄”现出原形，于是被迫大规模印钞将债务货币化，拉升国债价格。因此全球竞相将债务货币化的所谓的“量化宽松”行为，也是借债这种毒品走向尾声的一个信号。那么印钞毒品走向尾声的信号是什么？----物价。最终能够有效阻止印钞毒品的，只有飙涨的物价这个因素（特别是普通消费品价格），在此之前，如果没有特殊因素的制约，全世界持续地印钞吸毒难以避免。在这中间，物价有正反两方面的因素在起作用，物价上涨因素仍然是货币继续扩张，而物价抑制因素是，当吸食毒品的速度被迫放缓时扭曲需求规模会下降，并导致断断续续的小规模错配产能清算，促使机构和个人去杠杆（降负债）导致货币乘数下降。但在小规模清算下，物价上涨因素大都是超过抑制因素，因为只要物价涨速缓和了，就会给出更大的货币刺激空间。在正反物价影响因素的作用下，全球经济将由滞胀朝着严重通胀的方向不断螺旋式前进，中间伴随着断断续续小规模清算的危机，直到最终再也无法承受进一步吸毒，迎来扭曲结构的大规模清算。 　　全球扭曲结构何以持续了这么久，这得从全球货币体系说起。虽然每个国家的印钞和借债都在扭曲该国经济，并产生跨国界的外溢作用，但真正能够起到世界性毒品作用的，主要还是那些储备货币，最大的当然是美元了。从以前英镑的衰弱，到美元必然的衰弱，一切都不是秘密，这是依赖特殊货币地位，不断借债和印钞吸毒的必然结果。我把美国靠祖上积累拥有的美元特殊地位，比喻为美国人民拥有一个超有钱老爸，在不受约束的情况下，从长远来看好事却一定会变成坏事，虽然凭借美元地位，用几乎不用成本的纸币和所谓的国债跟其他国家交换真实劳动，表面看似乎占尽好处，但在如此容易来钱的情况下，儿孙们就会变成四体不勤却大手花钱的人，表现为持续巨额经济账赤字，产业大量外移，直到坐吃山空，最终会把祖上积累的美元信誉给损耗光，这不代表儿孙们都愿意这样，而是因为美元未受制度约束的必然结果。美元体系之所以维持这么久，跟德日韩制造以及中巴制造的迅猛增长密切相关，90年代之前，以德日韩为代表的制造业迅猛增长，很大程度抑制了美国印钞借债吸毒的外在症状（物价、国债利率），那么90年代之后，以中巴为代表的新兴市场国家制造业迅猛发展，就成为抑制吸毒症状的主要力量了。特别是中国的市场化改革让第一人口大国的劳动生产率飙升，商品生产能力呈现爆炸式增长，很大程度上抵消了货币供应增长，这是延缓美元泡沫的最大支撑。现在这一支撑因素已经消失，就象技术进步一样，当甲的技术水平跟乙的水平差很多的时候，甲可以通过向乙学习实现跳跃式提高，但是当甲靠近乙的水平时，这种跳跃式提高的因素就消失了。90年代之后中国产出增长的最大功臣—“市场化改革”在达到一定阶段以后，对劳动生产率的拉升作用已经见顶回落，而另一个在中国商品供应飙升中居次要作用的劳动力人口增长因素，也已经越过了高峰，除了中国，像巴西印度等新兴大国的市场化改革对劳动生产率的提升作用亦相似。这就决定了，接下去已经没有强力的商品供应增长因素来抵消货币的增长，也就是说增发多少钞票，滞后一段时间就会在物价上体现出来，特别是普通消费商品的价格。 　　全球经济的扭曲主要可以分为三种：一是国与国之间的扭曲。即本来国与国之间的贸易应该是均衡的商品互换，因为干预变成了部分国家靠借钱过度消费，而另一部分国家过度生产并积累纸上债权，造成产能在国别之间扭曲配置的失衡结构；二是现在和未来的扭曲，现在和未来本来应该均衡生产均衡消费，因为赤字财政干预变成现在过度消费，未来痛苦紧缩重建储蓄，扭曲了正常的储蓄转化为投资的自我造血式良性循环，造成产能错配；三是行业之间的扭曲，因为通胀以及为维持毒品式的增长支撑，导致某些行业的产能错配特别突出，如房地产、基建投资等等。三种扭曲交叉杂糅一起。 　　相应的清算也包括这三大类的清算。第一类清算是指资源在国别之间的重新配置，是在过度消费的债务国（原来少生产并靠借债和印钞支撑透支消费的国家）和债权国（原来过度生产而较少消费国家）之间的清算，这种自然清算的结果是，原来少生产的国家要重新生产，而原来过度生产的国家则减少生产，两类国家实现均衡的商品交换。清算过程无疑是痛苦的，因为资源重新配置不像机器设备由一个房间搬到另外一个房间那么简单，它意味着原来透支消费的国家，各种资源包括劳动力、土地和机器设备等要大量地由原来的消费服务业转移到工业生产上来，这意味着企业的破产和重建，劳动力的失业、培训和再就业过程，反过来，原来过度生产而较少消费的国家则对应相反。由于经济全球化，没有国家能够免于这种清算，包括那些贸易平衡的国家。第二类清算，资源在消费和积累之间的重新配置，主要指一国内部的清算，国债的财富幻觉消失后，国民需要重新为未来储蓄再投资，减少消费。第三类清算，是指资源在行业之间的重新配置，资源要从干预下错配突出的行业比如说房地产基建相关行业，转移到其他行业中去。危机时，三类清算将会杂糅在一起，都意味着错配产能的破产重组以及劳动力的失业和再就业过程。 　　全球扭曲经济结构最终大规模清算不可避免，这也是经济恢复健康的必经之路，不存在无痛苦的特效药。是继续大剂量吸毒以拖延逃避，将更多资源浪费在那些错配产能上面，进一步堆积政府债务和机构隐性坏账，并最终迎来大爆发，还是理智面对现实，有序制定危机应对方案，主动迎接痛苦，减少清算的无序和混乱，这是全世界都无法回避的。清算的过程虽然痛苦，但危机终究会过去的，只要我们应对得当，始终秉持人本和互助精神，并在清算中推进实施后面的拯救出路，那必将是地球和人类浴火后重生的过程。

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