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周子勋：中国宏观政策微调的原因与后续影响

http://www.CRNTT.com   2011-11-03 08:23:01

也是在本周初，汇丰银行公布了反映中小企业运行情况的10月中国制造业采购经理人指数(PMI)，由于生产成本趋稳，10月PMI从9月的49.9强势反弹至51.1，创下了近5个月来新高，成功升至50的荣枯线之上。说明当前中国经济运行情况比此前市场预期的要好。 　　无疑，这两个信号对于稳定市场信心有着积极的作用。可以这样说，在物价得到控制之后，抗通胀任务有可能到年底退居到次要地位。制造业的稳步回暖显示出目前中国整体经济的运行情况良好，宏观政策稳健的基础牢固，政策放松几率不大，而做出部分微调的概率大增。 　　以当下中国宏观经济的平稳运行态势而论，外界所担心的“硬着陆”风险已降至微乎其微的地步。国家统计局最新公布的数据显示，今年前三季国内生产总值按可比价格计，同比增长9.4%。分季度看，首季同比增长9.7%，二季增长9.5%，三季增长9.1%。虽然三季度GDP回落幅度超过市场预期，但并未出现大幅度下滑。而且，在当前全球经济复苏每况愈下的背景下，中国经济能有这样的增速无疑是很有吸引力的。 　　当然，目前依然面临着很大压力，物价走势并不稳定，国际油价在下跌之后，近日再次大幅上扬，国内房地产市场还处于持续的观望，房价仍然存在较大的不确定性。再加上负利率，这些都使得政策难有大幅调整和放松的余地。 中小企业与地方政府率先受惠 　　不过，也正是中国最近物价形势的好转，给其宏观政策在某些领域的调整留下了空间。就目前而言，相关政策适时、适度的预调、微调，将主要体现在促进中小企业贷款、地方政府债试点、以及铁路建设投资这几个方面。尤其在中小企业贷款方面，由于涉及民间金融借贷问题，或将进一步出台具体措施，以促进民间资本的阳光化，而从长远角度看，这当然是将进一步推动利率市场化改革。 　　近期，中国各地民间借贷风险频发。借贷危机已从浙江蔓延到江苏、福建、河南、内蒙古等省区。为了缓解中小企业的贷款难问题，早在10月12日，国务院常务会议研究就确定了九条支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施，被称为“国九条”。随后，继财政部于10月24日宣布对金融机构与小微型企业借款合同免征印花税后，银监会日前又发布了支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知，在前期出台的“银十条”基础上，提出更为具体的差别化监管和激励政策，鼓励商业银行支持小微企业。值得一提的是，其中包括允许商业银行发行小型微型企业专项金融债。

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