【 第1页 第2页 第3页 】

对下半年新增流动性不可掉以轻心

http://www.CRNTT.com   2011-07-20 08:23:23

资本流入外汇占款增加的输入性影响，对下半年的国内流动性仍有新压力。据央行刚刚发布的外汇储备数据匡算，今年上半年资本项下仍然是顺差，贡献新增外汇储备约1500亿美元，贡献外汇占款超过9700亿，加上贸易顺差与直接投资千亿美元超过6470亿的外汇占款，几乎是今年上半年货币政策5次提升存款准备金率收回的流动性的全部。因为国际货币环境没有变化，国内人民币升值和利差加大的环境也不会变化，无风险套利的资本流入的动力仍然存在，下半年输入性的流动性新增压力仍然不可掉以轻心。 　　此外，粮食价格、食品价格，特别是近期的猪肉价格，都是今年较明显的国内新增因素。食品价格14.5%的上涨，成为6月CPI 6.4%的增长中翘尾影响外主要的新增因素。据报，近期猪肉价格上涨，主要原因并非供给不足，而是人工成本和饲料价格的大幅上涨拉动所致。所以，随着国务院最新关于提高猪肉供应的相关政策的落实，猪肉供给增加，肉价是否会大幅下降，还需要比较审慎的预期。 　　虽然夏粮丰收，但如果农民预期粮价要涨而不适时出售粮食，仍会造成收购价格上涨，形成市场粮价上升的压力。粮食与食品的“囤积居奇”，有可能造成本来并不短缺的商品成为价格水平上升的推手。 　　非食品新增价格因素，电价、成品油价、航油价、相关的资源价格的改革都陆续开始，在原材料价格上升的趋势下，市场化的价格机制的改革都意味着价格上升。笔者并不认为因为有通胀的新增压力就该放弃或者停止价格机制改革，但价格改革对价格水平的影响是必须计算的。还有劳动力成本的不断上升。9月1日开始实施的新的个税起征点与降了两个百分点的首级税收率，增加可支配收入的同时，都产生推动价格水平的新增压力。 　　政府今年上半年把控制通胀放在突出的位置，采取了一揽子的调控政策，下半年政策效果应会逐渐显现，这对通胀形势趋缓当然有积极作用。

【 第1页 第2页 第3页 】