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“硬着陆”风险尚小　抗通胀仍需紧货币

http://www.CRNTT.com   2011-06-17 08:14:56

进口方面，数据显示增速强劲，但大宗商品进口价格上涨对进口额高于预期贡献显着，因此不应过于乐观。例如，5月天然橡胶、原油、成品油、大豆进口额同比增速为110.35%、69.5%、47.4%、40.5%，而进口量的增速却仅为33.3%、20.8%、6.6%以及4.35%，远远弱于进口额的增长。 　　文章表示，14日央行再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。与以往央行选择周末上调存款准备金率或者加息不同，本次回应措施更为迅速与积极，也说明央行对抗通胀的决心。存款准备金率上调对于控制信贷影响重大，甚于加息，对于中小银行与中小企业的作用更为明显。一方面，多次上调准备金率后，部分中小银行可供自由支配资金已然不多。另一方面，上调准备金率也将使得企业，特别是中小企业的融资面临更大难度。5月M2已降至15.1%，低于16%的既定目标。其中，企业短期贷款比例增加，显示企业流动性贷款紧缺。 　　当然，上调准备金率与加息作用效果作用不同，上调准备金率并不能排除6月加息的可能。由于居民负利率时间已过长，上调存款利率能进一步缓解居民财富转移，稳定通胀预期。同时，由于当前实际利率贷款已超过基准利率，上调贷款利率对地方政府融资平台以及大型企业的融资效果影响更加显着。 　　文章指出，由于当前经济增速放缓是政府为了抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而实施的宏观调控的必然结果，因此不必过度担忧中国经济会“硬着陆”。只是由于抗通胀与遏制房地产投机符合解决民生问题的大思路，应优先考虑。估计，在今年年底之前至少还有两次加息，一次准备金率上调。

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