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人民币国际化的冷思考

http://www.CRNTT.com   2009-05-03 08:39:05

危机的爆发让拥有巨额外汇储备的国家陷入了进退维谷的僵局。一方面,美联储发行大量的美元来拯救国内经济,这无异于重演信息产业泡沫破灭时再造房地产泡沫的旧戏,而由于美元的国际货币地位,它在各国的外汇储备中都占据着重要的角色,联储的这一行为势必导致美元贬值,从而使所有的外汇储备国蒙受损失。但倘若美国不采取宽松的货币政策促使国内经济形势快速稳定下来,美元的前景则会更加糟糕。无论采取何种政策,储备国的损失似乎都在所难免;更令人担忧的是,联储的定量宽松的货币政策是否能够做到在适当的时机及时退出,这完全取决于美国自身的国家利益。 　　因此,摆在发展中国家面前的是一个两难选择:选择美元,意味着承受货币滥发的风险;放弃美元,又暂时找不到更好的替代。按照金融学理论,在高风险的情况下,人们会要求货币的风险贴水上升,从而利率上升。但现实是,美元在不断降息的情况下,不但没有崩溃反而在逐渐走强,足见美国的国债依然是投资者避险的天堂,而发展中国家可以影响或者左右美元的力量依然微乎其微。 　　在这样的背景下,人民币国际化受到了广泛关注。中国经济的持续快速发展、人民币的币值稳定,推动人民币国际化时机走向成熟。在操作层面,人民币在与周边国家的结算已经有了成功的先例,并且流通范围不断扩大。但是,从区域经济走向国际市场,需要时间进行过渡。在国际贸易结算当中,一种货币能否被普遍接受,并不取决于主权国家的意志,而取决于微观经济体的市场选择,它是自然竞争的结果而非政府的决策。而人民币国际化将面临的自由兑换及资本市场开放,可能导致投机攻击的风险,以及货币政策调控难度的加大,这都对货币发行国的金融体系的稳健性提出了更高的要求。 　　从长远来看,人民币国际化无疑是一项正确的战略选择,而在推进的过程中,需要人民币在亚洲区域经济当中的角色转换,需要对国内金融体制进行更深层次的改革,也需要提升国内金融机构和企业的整体素质与风险控制能力。

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