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中国须警惕宽松货币政策的负面效应

http://www.CRNTT.com   2009-04-27 09:53:10

2009年1~2月,工业企业利润增长大幅下降,有些行业如钢铁行业、有色金属行业和化纤行业已经出现利润负增长,表明企业盈利能力在下降。但在宽松货币政策的环境下,企业外部融资能力还很强。从总体上看,除了中小企业之外,大多数企业资金是比较宽裕的。其表现为企业存款的大幅度增加。3月企业存款增加了1.43万亿,比上年增长了164.8%。企业资金宽松,导致制造业投资仍保持高位的增长,并可能形成新的过剩产能。 　　以焦化行业为例,按照炼焦行业协会分析,目前国内焦炭产能在3.9亿~4亿吨,当前的实际需求至多2.8亿~2.9亿吨左右,产能过剩超亿吨。但是,全国各地焦化企业产能扩张势头仍然强劲。据炼焦行业协会介绍,“今明两年,一批大中型钢铁企业加快焦炉配套、一批大型煤炭集团焦炭产能扩张、一批大中型独立焦化企业的继续做大等因素推动,预期在建和拟建有可能投产的机械化大中型焦炉产能仍高达5000万吨左右。”这种情况如果再继续蔓延下去,无疑会加大以后的调整的难度,延长了调整的时间。这就是说,以后要付出更大的代价进行结构性调整。 　　从财政政策来说,扩张的正确方向应该是通过政府投资,消化库存、消化部分过剩的产能,为企业进行结构性调整提供较为宽松的需求环境。事实是,扩张性财政政策刺激了企业的投资。一季度新开工项目计划总投资同比增长高达87.7%,而2008年1~11月仅为5.4%。其中,政府项目占很大部分,但也不能排除包括企业产能扩大的投资项目。 　　如果扩张性财政政策刺激企业增加投资,扩大产能,其结果与宽松的货币政策的长期负面效果一样:加大以后的调整的难度,延长了调整的时间。这就是说,以后要付出更大的代价进行结构性调整。 　　总之,如果承认中国需要进行结构性的经济调整,投资增长适度下降是不可避免的。结构性经济调整主要是对存量生产能力的调整,淘汰落后和过剩的产能,是结构性经济调整主要内容。

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