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揭开此轮股市暴涨的谜底

http://www.CRNTT.com   2014-12-08 09:27:53

第四，国企改革带来重大机遇。 　　从中石化打响国企改革第一枪开始，国企上市公司就陆续发布改革方案，并且允许民资进入国企这一举措，以及目前超低的股价，吸引了社会上大批的民间资本进入国企，形成了特有的中国特色的混合所有制企业。国企的资金、技术、管理实力，加上民间资本的灵活，新诞生的混合制企业，更加具有活力和竞争力。而巨大的民间资本，也直接推动了股价的上扬。 　　第五，传统+技术创新催生经济活力 　　本届政府最近力推技术创新，并给予了政策鼓励和支持，加上对小微企业的大力扶持，形成了全民创业、创新驱动、新兴业态四处开花的良好局面。 　　第六，金融市场化改革箭在弦上 　　金融市场化改革可能是目前中国经济改革中困难最大的一个领域，而在金融市场化改革前期，基础性工作已经逐步到位，比如国债期货的重新上市、资产证券化的推广（涉及到银行和券商）、利率市场化的逐步延伸（目前虽然存款利率市场化还没有完全推行，但存款保险制度已经基本确立），等等。央行目前为做好利率市场化改革，正在采取一些过渡的办法，比如压低正回购利率，特别是最近，为解决企业贷款贵的问题，于11月底采取了降息操作。其实，笔者早在9月15日对8月宏观经济数据解读时就指出过，未来动用价格工具几乎是唯一的途径，因为量化工具，目前还不具备，社会上也并不缺乏资金，笔者排除了采取量化宽松的途径。 　　另外，优先股发行制度的出台，已经首先让农业银行(601288,股吧)偿了鲜，未来将有更多的优质公司发行优先股，这为中国A股逐步向发达国家股市看齐做了有益的尝试。 　　相信，在不久的将来，利率市场化将完全展开，并且利率期货也将登台亮相，成为中国金融市场上的一员猛将。从美国金融期货发展史来看，利率期货的推出，很快成为金融市场的主要角色。中国也不会例外，利率期货也将成为期货市场的主要看点。 　　特别值得一提的是，央行降息成为了最近两周股市火爆的一个直接导火索。从市场观察人士分析看，他们普遍认为中国进入了降息通道，尽管央行在发布降息公告的次日否认进入了连续降息通道，但市场显然并不这么看。因为，中国的基准利率水平在全球主要国家中属于偏高的，适度降息将减轻热钱流入压力。 　　央行降息的另外一层意义在于，降息将普遍降低企业贷款成本和还贷压力，并大幅提高企业盈利水平，而对未来可能进入降息通道的预期，也将得出企业将进入盈利普遍连续提升的预期，这是股市连续火爆的一个直接诱因。从中国1996年通胀达到高峰后，政府开始采取降息操作，从那时起，年轻的A股就诞生了一波长达数年的牛市，直到2001年年中才结束。 　　或许有人会问，为什么宏观经济仍然处于下滑当中，而股市会上涨呢？难道股市不是中国宏观经济的晴雨表吗？这一问题，笔者曾在评论中作过到底期货还是股市是宏观经济的晴雨表的讨论，笔者认为，期货才是宏观经济的晴雨表，股市并不完全反映宏观经济。仔细查看一下目前的期货市场商品价格与宏观经济走向，就不难得出期货是宏观经济的晴雨表的结论，因为商品价格反映的是企业需求状况，直接与宏观经济有关，而股价则受到来自不同的因素的推动，比如重组、资金推动，等等，当然股市总体是能够反映宏观经济走向的，只是其影响因素更加错综复杂。另外，股市与期货市场可能存在时间差，一般而言，经济刚刚复苏时，股市首先响应，之后，随着企业盈利状况的改善，企业需求开始显着上升，此时，期货市场上开始出现商品价格的回升。 　　因此，从金融改革方面讲，对股市乃至期货市场都具有很强的正面意义。

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