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经济新常态下的新心态

http://www.CRNTT.com   2014-11-18 09:52:50

与发达国家相比，全球经济新常态下，新兴市场经济体出现明显分化，整体增速比危机前8%以上的增速明显放缓，甚至增速回落至原增速的一半是大概率事件。 　　以金砖国家为例，印度今年二季度经济增速为5.7%，是少数表现不错的国家，这在一定程度上得益于有效的政策和信心的回升。俄罗斯与巴西经济着实令人担忧，其中，俄罗斯经济风险主要体现在地缘政治所引发的政策不确定性。巴西方面，相比于危机前如2007年高达6%以上的增长，如今已陷入负增长阶段，二季度巴西经济同比增速仅为-0.9%，环比-0.6%，已经陷入衰退。 　　相比之下，中国仍然是新兴市场国家中的亮点。虽然正如习主席在APEC主题演讲中表示的，中国经济将从高速增长转为中高速增长，但实际增量依然可观。即使是7%左右的增长，无论是速度还是体量，在全球也是名列前茅的。 　　特别值得关注的是，今年应对短期经济增长下滑，决策层反应及时，先后推出两轮政策应对，如5月的定向降准降息、9月底推出的改善型住房信贷支持。在此作用下，自10月以来，房地产销售回暖明显。由于房地产是决定今年经济走势的关键，一旦房地产市场企稳，将有利于带动明年初房地产相关投资、消费，帮助经济在明年企稳。 　　此外，伴随着电子商务的快速发展，消费，特别是农村消费的快速增长也成为防止经济增长过快下滑的一大亮点。如此说来，全球经济新常态之下，中国经济风险仍然低于其他国家，是带动新兴市场经济增长的龙头，不应以悲观的心态看待这种增长放缓. 　　二、诸多国家需要结构性改革，但中国改革推进的步伐已在加速 　　文章指出，稳增长与调结构历来是政策平衡的焦点。全球经济进入新常态之后，还有一个明显特征便是未来一段时间，结构性改革将是各国面临的重要任务。例如，当前发达国家的增长虽然有所恢复，但主要是靠全球流动性宽松取得的，诸多国家的结构性改革进展仍旧有限。而几轮新兴市场动荡都说明了不少国家仍然存在明显的结构性问题。因此，在笔者看来，判断未来全球经济能否重新走向繁荣阶段，结构性改革是否加速推进无疑是重中之重。 　　具体来看，发达国家中，当前美国经济虽然有所起色，但主要得益于量化宽松政策推动的资产价格上涨，结构性调整进展缓慢。例如，美国主要依靠房地产实现复苏，美国生产效率提升有限，高消费、低储蓄没有明显改观，制造业占GDP比重仍处于低位，医疗负担沉重更加恶化等与危机前表现相似。 　　因此，并不认为未来美国经济的复苏是强劲的。鉴于耶伦思路越来越向格林斯潘靠拢，甚至试图通过货币政策代替劳动力市场改革是充满风险的。在此背景下，很难相信美国经济可以承受过紧的政策环境，预计加息最早也要到明年年底。 　　相对而言，欧元区结构性改革取得了一定成效，但仍长路漫漫，特别是鉴于当前欧洲经济通缩与经济低迷共存的特征，欧元区日本化趋势可能难以避免。支持做出上述判断的更深层原因很大程度上还有欧元区结构性矛盾，如欧元区劳动力市场体制僵化，欧元区的高福利与高税收广受诟病，以及内部缺乏单一主权国家的共识等等，而毫无疑问，上述结构性改革能否加快是决定欧元区走势的关键。 　　当然，新兴市场国家改革似乎更有必要。从历史经验来看，几轮美元走势的急速变化，新兴市场国家都出现了危机。例如，上个世纪80年代初的拉美金融危机和1997年的亚洲金融危机其实都与联储的紧缩政策有关。而在近期美元趋势性走强之际，部分新兴市场国家也出现了资本外逃和本币贬值的压力。而上述危机的爆发都说明结构性改革的滞后，因此，如果美联储加息的时间晚于预期，新兴市场国家需要抓紧结构改革的窗口期，加速调整，以防止资金快进快出对经济体的冲击。 　　而在全球结构性改革缓慢推进的过程中，近两年中国加快改革的行动是十分不易的。特别是十八届三中全会以来，中国全面深化市场化改革的步伐有所加快，重头戏财税体制改革启动，包括《预算法》的修改已经通过，关于地方政府发债的限制也被改写，都有助于优化国家治理，化解债务风险。此外，金融改革、地方政府行政管理改革、新型城镇化建设也在加速。明年国企改革这一改革深水区，也有望成为明年改革落实的重点。 　　如此看来，后危机时代，全球与中国经济都已经步入了新常态阶段。虽然中国短期经济有所下滑，但在全球范围内仍是亮点。结构性改革也在持续推进，好于其他国家，从这个意义而言，对于中国经济持过度悲观的看法大可不必，以新心态应对新常态是必要的。

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