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中国经济：着力培育经济增长新动力

http://www.CRNTT.com   2014-07-02 09:21:32

在当前的投资结构中，制造业占34%，房地产占25%，基础设施占21%，其他服务业占14%，农业和采矿业占6%左右。受终端需求不振、产能过剩、成本上升和利润偏低等因素影响，制造业投资尤其是重化工业投资可能进一步收缩。房地产区域格局日趋分化，二、三线及三线以下城市供给相对过剩，库存明显增加。预计全年房地产投资增速可能进一步回落。地方融资平台负债率较高、税收收入下滑、土地收入增速下降，今年是地方政府性债务还款高峰，地方政府基础设施投资能力不足，会在一定程度上影响基础设施投资增长；简政放权、放宽准入，将提高民间资本参与基础设施建设的积极性，但体制、机制障碍较多，短期替代作用有限。 　　二、实体经济压力进一步向金融体系传递 　　文章指出，当前，中国经济正处于向中高速增长阶段转换的关键期。在寻找新平衡点的过程中，由于市场预期不稳，经济运行具有不稳定性、脆弱性等特点，长期积累的潜在风险会逐步释放，经济增长出现波动难以避免。年初以来，尽管经济增速回落超出预期，但供给侧出现积极变化，经济发展速度、质量、效益关系基本合理；劳动力需求较旺，就业压力趋弱；居民消费价格指数（CPI）运行正常，没有出现通缩迹象。这说明经济运行与基本面所能支撑的潜在增速基本吻合，中长期经济增长的基础并未改变，不宜因短期增速变化而对整个经济运行状态做出过于消极的估计。值得注意的是，随着房地产市场趋势性分化和调整过剩产能等，实体经济压力进一步向金融体系传递,局部风险开始暴露。 　　在高速增长阶段，由于潜在需求旺盛、资产价格持续上涨，局部风险容易被掩盖和吸收。而进入增长阶段转换期，并伴随周期性经济下行时，潜在增长率明显下降，常态的风险消化机制难以继续生效，但市场主体行为并未及时调整。地方政府土地财政难以为继，企业接受沉没成本主动化解过剩产能的意愿不足，银行为规避风险，贷款更多流向有政府背景的项目，实体经济难以获得资金支持，金融资源配置效率下降，经济活力不足。 　　经济增长如出现超预期回落，实体经济压力将向金融体系传递,与房地产市场分化和产能过剩相关联的金融产品风险开始暴露。近期出现的“超日债”违约，中诚信托、吉林信托等部分信托产品支付困难，一些公司被资信机构列入观察名单或降低评级，杭州、南京等部分地区的房地产商出现资不抵债情况，部分担保公司退出市场，民间借贷风险事件增多，个别金融机构出现挤兑情况，银行的不良贷款有所上升等案例，虽在少数，但“风起于青萍之末”，应引起足够重视，正确引导市场预期，有效防范系统性风险发生。 　　从宏观看，前几年货币供应量增速明显高于国内生产总值名义增速，社会融资规模快速扩张，流动性总体充裕。2013年末，中国广义货币（M2）占国内生产总值比重达到194%，高居全球主要经济体前列。与此同时，货币市场流动性偏紧，实体经济资金成本高企，“融资难”、“融资贵”普遍存在，且日趋严重。其根源在于，金融系统资源错配、期限错配等，资金链条不断加长，对央行的流动性政策较为敏感，资金价格上升。对于难以直接获得银行信贷支持的企业而言，融资渠道收窄，资金压力加大，在影响经济增速的同时，触发更多风险点的可能性加大。

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