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投资仍应充当经济增长主要引擎

http://www.CRNTT.com   2014-04-28 08:46:32

中评社北京4月28日讯／近一段时间来，中国改革的重中之重是调整经济结构，即摆脱对出口和投资的过度依赖，将消费作为新的经济增长主要推动力，但是2013年投资对GDP增长的贡献不降反升。 　　中国证券报发表摩根大通首席中国经济学家和大中华区经济研究主管朱海斌文章称，如果要保持到2020年前每年7%的增长目标，那么不得不继续将投资作为经济增长的重要驱动力。从2007年之后，净出口就失去了经济增长引擎的地位。仅仅依靠消费也无法保证经济维持较高的增速，因此，向消费驱动型增长模式的转变可能需要重新审视。 　　尽管中国投资/GDP比率仍是全球最高，但人均资本存量仍然较低。2011年中国的资本存量/GDP比率约为245%，与日本相近。因此，中国仍然处于资本积累的过程。的确，随着经济的发展和城镇化进程，中国在基础设施、清洁能源、环保和医疗保健等领域仍有巨大投资需求。高企的国内储蓄率为投资活动提供了源源不断的资金来源。 　　文章分析，中国的家庭消费仅占GDP的36%，而20世纪80年代曾一度达到51%。消费/GDP比率下降的水平可能被夸大。 　　第一，房屋成交量的爆炸式增长导致官方统计数据失真。中国从1998年开始改革住房制度。新房成交量从几乎为零到2012年的5.3万亿元，相当于GDP的10.1%。由于官方统计显着低估了设算租金，从而导致消费/GDP比率的时间序列人为失真。事实上，消费/GDP比率的下降的确与房地产市场的快速发展同处一个时期。 　　第二，中国较高的个人税率导致许多民营企业家漏报瞒报收入，为了少纳税，他们将大部分消费报告为企业投资。个人所得税在税收总额中所占比例很小，也是收入漏报瞒报的另一佐证。 　　第三，服务业也存在漏报瞒报现象，意味着服务消费也存在漏报瞒报。 　　由于官方估算的消费数字过低，因此仅依靠消费代替投资推动经济增长的期望不太现实。 　　更重要的是投资回报率下降。根据测算，中国的增量资本产出比率（即新增投资对应产出增加的比率，比率越高，投资效率越低）从2007年的2.9增加到2012年的6.3。

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